导航
[导读]:报告摘要引言：我们自2022.11.10《破晓，AH股光明就在前方》、22.11.13《港股“天亮了”》提示“我们19年以来的第三次最重要判断”“港股弹性远大于A股”。地缘政治冲突超预期(俄乌冲突持续扰动能源供给、伊核协议无法顺利达成等)、全球疫情形势超预期(新冠病毒变异程度加剧、猴痘病毒扩散程度加剧等)、全球流动性收紧斜率超预期(美联储加速紧缩、欧央行快速加息、日本央行宽松货币政策转向等)、国内经济增长不及预期(出口超预期受海外需求拖累、地产消费信心难恢复等)等。
ETF今日收评 | 创业板人工智能ETF涨超5% 创业板综ETF博时跌超16%
引言：我们自2022.11.10《破晓，AH股光明就在前方》、22.11.13《港股“天亮了”》提示“我们19年以来的第三次最重要判断”“港股弹性远大于A股”。22.11.18发布《港股“牛市”三阶段》提出本轮港股行情按“牛市”三阶段演绎。22.12.19《港股估值&景气扫描：给点阳光就灿烂》继续看好港股。随着疫情达峰我们判断港股已经进入牛市第二阶段。
●港股牛市二阶段“价值重估”由中国扩内需战略引领。聚焦内需“新经济”的港股在抑制性的政策导向下曾经被认为前景黯淡。在港股牛市二阶段，我们认为扩内需并非短期权宜之计，而是长期战略方向，聚焦内需的港股新经济将再次启程。
●年初地产“松绑”体现的是应对新形势战略思路的变化。1月初住建部表态降低首套房首付比、利率，央行、银保监会对首套房贷利率条件性松绑。回顾岁末重大会议的定调变化：以前，15年-21年中央经济工作会议最高频的词一直是“改革”，“供改”本身弱化需求侧刺激。22年中央经济工作会议最高频的词转为“全面”，即“供改”转为“扩内需”+“供改”，理念本身强调需求侧发力。所以，岁末年初会议定调和政策发文只是本轮扩内需的开端。 ... 网页链接