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[导读]:7月以来,A股市场大小盘走势出现明显背离,我们在《小盘成长之后,权重股或如何演绎?》中复盘了2005年以来小盘占优的情形,认为当下中小盘持续占优面临挑战,而权重股的回调空间已相对有限风险提示:历史经验的局限性,国内宏观经济增速超预期下行风险,研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的情况。
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7月以来 ,A 股市场大小盘走势出现明显背离,我们在《小盘成长之后,权重股或如何演绎?》中复盘了2005年以来小盘占优的情形,认为当下中小盘持续占优面临挑战,而权重股的回调空间已相对有限。在此基础上,本文进一步复盘历史上A股小盘风格切换的特征,探究小盘行情切换背后的逻辑。
一、历史上小盘占优行情切换,有何特征?
2005年以来A股经过了三轮大级别的大小盘风格切换,约每3年切换一次,而风格切换阶段常常会经历风格频繁变化的波动期,如2010Q2-2011Q4、2014年、2015Q3-2016Q2.本质在于市场牛熊转换初期,基本面预期尚未完全扭转,此时流动性环境或风险偏好的边际变化,使得估值提前于业绩反映在价格中。我们认为本轮小盘股占优可以看作2021年小盘股占优风格后的演绎和继续,更像是风格波动。 ... 网页链接