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[导读]:6月社融新增5.17万亿元,明显超市场一致预期。需要理性看待6月社融总量与结构的明显改善,未来进一步改善可能会面临一些制约,但它同样表明了一些积极的信息,不应太悲观。但6月社融数据的扩张依旧有积极的信号意义。首先,它显示信贷供给偏宽,货币政策依然存在较强的稳增长诉求。
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6月社融新增5.17万亿元,明显超市场一致预期。需要理性看待6月社融总量与结构的明显改善,未来进一步改善可能会面临一些制约,但它同样表明了一些积极的信息,不应太悲观。
核心观点
6月社融新增5.17万亿元,明显超市场一致预期;同比多增1.47万亿元,是上半年同比扩张规模最大的一个月。在高增量带动下,社融存量增速提升0.3个点至10.8%。带动社融的主要分项是投向实体的信贷、政府债券与未贴现银行承兑汇票,三项合计同比多增1.73万亿元。
投向实体信贷总量明显扩张,6月新增3.05万亿元,同比多增7409亿元。我们理解一是在稳增长保就业的大基调下银行信贷供给端相对充裕;二是6月处于疫后修复初段,生产、消费与投资端的约束进一步放开,融资需求继续内生性修复;三是6月银行迎来半年度考核,在今年政策前置的环境下,银行指标考核压力更高,季末冲量的特征会比往年更明显。 ... 网页链接