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[导读]:在5月以来的报告中，我们对反弹的判断是，指数修复到上海疫情爆发前的位置(即3月下旬的平台)，板块上重点看好的是“顺风车”逻辑，即在疫情前产业趋势已经不错的方向，比如军工、新能源基建(风、光、储、核、水)、汽车半导体、医美等医疗服务。当前出现类似14-15年的“资金牛”，可能性较低，关键问题还是回归基本面：
在5月以来的报告中，我们对反弹的判断是，指数修复到上海疫情爆发前的位置，板块上重点看好的是“顺风车”逻辑，即在疫情前产业趋势已经不错的方向，比如军工、新能源基建、汽车半导体、医美等医疗服务。过去一周，市场各主要指数已经先后来到反弹的目标位置，后续能否高看一线？
本轮反弹演绎的速度和幅度都明显超出预期，尤其是在美联储加息力度上台阶和海外演绎衰退逻辑的情况下。交流下来，市场主要反应两个维度的中美“独立”预期：
一、基本面独立：海外衰退，国内复苏
中期维度，A股走势持续独立于海外，需要国内经济快速复苏，以抵抗美国经济下行带来的出口和制造业的压力。正面案例是19Q1，反面案例是18Q4。
短期来看，不能证伪，毕竟国内正处于加快复工复产后的经济回弹期，5月生产数据整体超出预期。因此，短期国内股票走势与美股形成阶段性背离。
回到当前，在复工复产经济快速回弹之后，下半年国内经济的复苏难度大概率高于20年武汉疫情后。 ... 网页链接