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[导读]:俄乌冲突后，市场开始观察到全球金融市场的短期融资压力，并开始担忧流动性危机再现，我们对此进行一定分析。此外，为了观测全球流动性风险情况，可以观测的指标有：LIBOR-OIS、TED利差、FRA-OIS利差、欧洲兑美元掉期、SOFR利率、EFFR-IOER利差、欧洲企业债CDS(投机级和投资级)、欧洲主权债务CDS利差、美国企业债CDS、CP发行利率等等。
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俄乌冲突后，市场开始观察到全球金融市场的短期融资压力，并开始担忧流动性危机再现，我们对此进行一定分析。
当前全球市场呈现出的流动性压力体现在哪些层面？
我们看到了短端美元市场开始呈现出一定的融资压力：1)最为直接和常用的是LIBOR-OIS利差，当前LIBOR-OIS利差已经上升至25bp，为2020年6月以来新高。
类似的还有TED利差、FRA-OIS，近期均有较大上升，意味着银行间市场的流动性风险融资的信用风险和流动性溢价上升。
2)掉期市场的美元借贷成本同样上升，三个月欧元兑美元掉期升至 37 个基点左右。
3)iTraxx指数显示，欧洲高收益债券信用违约互换CDS上升至400个基点、投资级债券CDS也有小幅上升。
为何短端融资市场开始呈现压力？
一是，俄罗斯作为大宗商品出口国，积累了大量的外汇储备，也是离岸美元流动性的净提供者。尽管克里米亚事件后，俄罗斯央行降低了美债持有，但俄罗斯央行和企业持有的外汇掉期规模依然庞大，其是离岸美元流动性的净提供者，将俄罗斯剔除SWIFT可能将这部分流动性退出市场，从而使得流动性供给减少。 ... 网页链接