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[导读]:从2012年开始接触投资,在做研究员的阶段就特别偏好成长股。随着时间的积累,笔者逐渐发现优秀的成长股都是时代的产物,很多个股的成长性都反映了当时的时代背景。在一个信息爆炸的时代,尽管专业投资者能通过孜孜不倦地努力去找到被低估的股票。但是,目前信息传播的速度和深度,已经很难复制深度价值时代那种被长期低估的投资标的。
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从2012年开始接触投资,在做研究员的阶段就特别偏好成长股。随着时间的积累,笔者逐渐发现优秀的成长股都是时代的产物,很多个股的成长性都反映了当时的时代背景。如果用一个具象的方式描述时代背景,就是产业周期。
过去两年,全球性的流动性宽松和低利率环境推升了资本市场,很多基金投资者在投资中不仅获得了不错的收益,也收获了新的投资理念。一时间,投资坡长雪厚的长周期行业理念甚嚣尘上,大家都希望去做时间的朋友。但是很多优秀的高增长企业都存在自身成长边界,再坡长雪厚的行业都有逃不开的产业周期。
作为基金经理,翻阅上市公司年报是笔者每到财报季的家庭作业。然而,相比点评当期的财报,随着时间的积累,一份历史产业周期同位置的年报能提供更多的预见性。比如目前市场两极分化严重,部分具备长期成长预期的企业估值处在历史高位。
在一个产业周期中,成长股的估值波动其实非常剧烈。使用周期平均市盈率是一个比较好的估值方法。那如何从产业周期的角度看待周期平均市盈率? ... 网页链接