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[导读]:总而言之，在对债券市场短期收益率继续下行的可能性表示谨慎的同时，我们希望市场参与者能够将眼光能放得更远，私募债、ABS、PPN都是目前投资上较好的补充，而国债期货、ETF等衍生产品在未来可能孕育着更大的投资机会。
公募把脉四季度：A股具备长期投资价值 投资主线聚焦AI、创新药等
银监会发布“8号文”，对银行理财产品加强监管，引发了债市内的又一番躁动，也令今年一季度表现的如火如荼的债券市场再一次走到一个分歧档口。在经济弱复苏环境下，投资者本来已经对牛市行情越来越感迷茫或麻木，这次反而到了梳理的节点。
直接来看，近期在银监会8号文的规范下，银行理财产品的资金已经从非标资产向债券资产转移，这一部分的需求增加预计将继续对债市起到较好的支撑。当然，与此同时，我们也需要意识到，政策对影子银行的监管将逐渐规范。尽管长期来看，在利率市场化的大背景下，影子银行的总规模未来是会持续发展的。但短期内，政策对影子银行业务有保有压的态度，不可避免的进一步要求“健康有序发展”的一面。尤其是对于非标资产超理财产品余额35%和总资产4%的银行，在寻求解决途径的同时，不可避免将缩小表外业务。短期内，整个理财资金的增速将放慢也是可以预见的。
从更高的层面看，影响债券市场未来走势的三根支柱是基本面、流动性、供需，从这三个层面来看，债市最好的时点似乎正在过去。首先需要对今年甚至去年债券市场做一个简单回顾。记得去年年中曾写过一篇讨论债券市场的分析，那时标题起的是《债市周期之惑》，而巧的是目前债券市场企业债的收益率和去年7、8月份时候差不多处于同一水平，目前主流的AA城投收益率约在6.2%水平，处于历史低点。去年支撑债券市场最核心的因 ... 网页链接