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[导读]:2023年公募基金的年报悉数披露完毕，基金的调仓换股路径和“打法”也得以展现。最新披露的公募基金2023年年报显示，在去年下半年的震荡行情中，百亿级基金经理更看重防御，从他们所管基金的隐形重仓股变动情况看，基金经理们不仅更看重公司质地，而且更聚焦于自身擅长的领域，在重仓股“守正”的情况下，隐形重仓股同样不“出奇”。在傅鹏博看来，要警惕高增长行业在景气高点的扩张。重资产公司常依赖再投入获取未来成长，A股公司在盈利丰厚时加大投资，盈利低谷时也会逆向扩张，新增产能由于规模效应和自动化程度，释放期会压制产品整体价格和盈利
2023年公募基金的年报悉数披露完毕，基金的调仓换股路径和“打法”也得以展现。最新披露的公募基金2023年年报显示，在去年下半年的震荡行情中，百亿级基金经理更看重防御，从他们所管基金的隐形重仓股变动情况看，基金经理们不仅更看重公司质地，而且更聚焦于自身擅长的领域，在重仓股“守正”的情况下，隐形重仓股同样不“出奇”。
持仓“守正”不“出奇”
对于基金定期报告来说，基金季报只披露前十大重仓股，而基金年报会披露全部持股。透过基金年报，可以看出基金隐形重仓股的变动情况。
以易方达基金张坤为例，去年下半年，他管理的易方达蓝筹精选混合(005827,2026-09-18,1.4865,0.0071,0.48%)基金新买入了新秀丽、L'OCCITANE、同仁堂国药、华润万象生活等，大幅加仓了山西汾酒、巨子生物等，清仓了伊利股份、爱尔眼科、国际医学、海吉亚医疗等。
从部分投资“大咖”所管基金的年报看，在去年下半年的震荡行情中，易方达基金张坤、大成基金徐彦、睿远基金傅鹏博等基金经理均进行了大幅调仓。 ... 网页链接