担忧

4月26日，北向资金净买入224.49亿元，为2014年互联互通机制开通以来最大单日净买入额今年以来，北向资金合计净买入719.68亿元，远超2023年全年净买入额从“看多中国市场”到“做多中国资产”，外资正持续流入A股市场。4月26日，北向资金大举加仓A股，开盘后仅半个小时，其净买入额便超过45亿元。联博基金资深市场策略师黄森玮表示，4月海外股市震荡起因于对美国通胀及美元利率可能居高不下的担忧，而中东地区地缘政治因素扰动进一步加剧这一担忧。(2024-04-27 04:36:00)

中信证券研报认为，江苏省2024电力年度市场交易加权均价452.94元/兆瓦时，相比基准电价溢价15.8%，考虑容量电价后预计煤电仍能获取接近20%的市场电价上浮，和2023年的市场电交易结果基本接近。综合考虑煤价环境、下游承受能力、发电积极性等因素，该结果较为合理，符合各方利益。江苏省市场交易结果符合各方预期，有助减弱市场在弱宏观环境下对于电价前景的担忧，助力煤电盈利修复，提升电力全行业的确定性。随着市场对于电价预期分歧逐步下降，电力高确定性投资价值在弱宏观环境下或将体现得更加充分。(2023-12-21 07:58:00)

今天的“不见兔子不撒鹰”正在酝酿明天的积极机会申万宏源策略一周回顾展望(23/12/11-23/12/16)一、部分市场投资者对政策效果的信心不足：中央经济工作会议不乏关键表述的积极变化，但市场几乎未对此做出任何定价。市场正在反映中期中国经济的结构性问题和部分投资者对政策落地执行效果的担忧。结构选择观点不变。交易稳增长需要等待政策具体布局和效果验证，24Q1是核心窗口，彼时“高换低”行情可能有效展开。(2023-12-17 10:50:00)

中国基金报记者李树超沪指跌了20多个点，资金净买入188亿元。数据显示，在近一周的A股市场沪指震荡下行，最高摸高3004点，最低考验2930点。民生加银基金表示，当前市场权重板块相对疲弱的关键在于对经济预期的担忧，尤其是地产的持续疲弱带来影响未知。但是随着年底政治局会议召开和中央经济工作会议召开，更多的稳定经济增长的措施逐渐明确或者落地，有望逐渐扭转市场过度悲观的情绪；同时，国内增量资金持续，重要国有机构持续传来增持相关公司或ETF的消息。(2023-12-17 11:11:00)

一、政治局会议政策定调总体符合市场预期。市场对中国经济的结构性问题认知充分，对政策期待高、要求也高，但对政策执行效果仍有担忧。三、继续提示，尽管短期成长相对价值、小盘相对大盘的性价比不高，但“高切低”机会的弹性有限，后续科技主题投资、小盘成长风格仍是有弹性的方向。我们依然建议围绕着中期趋势做布局：1. 新产业趋势不断出现是必然趋势(华为链创新还有很多看点)；2. 从中国经济新范式思考景气方向(出口链和新跨国公司、新消费)；3. 强调公司治理、股东回报正在成为一种思潮，广义中特估提估值可期。(2023-12-10 12:30:00)

新的一年即将来临，权益市场将如何演绎？债券市场机会又如何？近日，多家基金公司召开2024年度策略会，就2024年投资发布相关策略。在诺德基金债券投资部副总监徐娟看来，2024年金融债有望成为部分替代城投债的主力品种，呈现供需两旺的格局。对2024年的债市无须过多担忧，但信用债的低收益可能会制约未来债基产品的收益中枢。(2023-12-08 04:30:00)

中信证券研报指出，12月4日，药明生物在最新业务更新会议上调整了未来2-3年的业绩指引，引发市场对于医药创新需求的担忧，整体板块出现较大调整。继续维持行业“强于大市”的评级，建议重点关注：1）出海破局为主线企业；2）医药反腐后新业态模式下的企业；3）围绕“爆款产品”进入回报期以及产业链上游受益的企业；4）传统消费医疗和品牌企业。(2023-12-05 07:53:00)

近期，多个央企的光伏组件招标结果陆续出炉，组件价格持续下探，甚至跌破1元/W的重要心理关口，牵动着每一个从业者神经。行业机构数据显示，降价依然是眼下主流趋势。天合光能则认为，未来组件价格和行业盈利预计会出现两个分化，一是龙头企业和其它企业的分化，二是国内产能和海外产能的分化。(2023-11-17 00:03:00)

中信证券研报指出，美国10月CPI环比增速降至0.0%，核心CPI环比增速为0.2%，均略低于预期。核心服务项通胀环比增速放缓推动了美国核心通胀环比增速下降，市场对通胀黏性的担忧减弱美国经济超预期；美国通胀超预期；美国货币政策超预期；美国金融体系脆弱性超预期；全球能源、粮食供给冲击超预期；地缘政治风险超预期。(2023-11-15 08:05:00)

11月13日消息，中信建投陈果研报中指出，经济底部震荡，宽财政基调，年底货币政策可期，后续值得关注城中村改造及地方化债方案。逢低布局，科技成长分化，重点关注半导体、医药、汽车等。周中风格发生一定切换，市场对于科技成长行情的持续性存在担忧。(2023-11-13 07:44:00)

医药基金经理现在最担心的是非医药基金和顶流们，是否会在医药凶猛反弹中又来惦记。当非医药基金在三季度的赛道底部大量减持离场后，医药基金迎来了最大弹性。“同时短期有催化剂、有热点投资主题，有利于提振医药行业的关注度。”周思聪表示，11月份医保谈判将开展，在新的规则指引之下，降价幅度预计将延续更为理性和缓和的趋势，有利于修复市场对于医药行业投资的信心(2023-11-06 07:19:00)

一、2024年经济展望五个“前高后低”，岁末年初经济向好本就是大概率。短期变化，强化了这个预期：三季度经济向好情况下，特别国债落地，市场对后续政策刺激的担忧被证伪。另外，广义中特估正在形成一种思潮，强调公司治理，强调股东回报成为市场共同的关注点。我们持续推荐中特估，不是简单的看好高股息。而是因为这可能成为未来1-2年赚钱效应扩散，板块估值提升的重要线索。(2023-10-29 07:30:00)

普涨行情下，新能源板块的跳水格外惹眼。盘来面来，新能源赛道开盘即跳水，宁德时代、隆基绿能、恩捷股份、通威股份等龙头股盘中创下本轮调整新低。中欧基金刘伟伟在接受财联社记者采访时也表示，新能源行业这两年的调整除了受到国内经济下行对汽车需求的压力、欧洲光储市场的库存调整等需求端的因素之外，更多的是来自于对供给端产能过剩的担忧(2023-10-26 23:13:00)

经历了日前的年度最大跌幅之后，10月20日晚间，贵州茅台发布的三季报无疑让市场担忧其业绩的心放了下来。公告显示，公司前三季度实现营业收入1032.68亿元，同比上涨18.48%；实现净利润528.76亿元，同比上涨19.09%。华泰证券此前研报也指出，高端白酒表现稳健，预计龙头稳中有进，全年目标有望顺利完成。次高端延续分化，部分酒企疫情期间通过招商铺货实现快速增长;目前随消费复苏，酒企理性调控发展节奏、精准施策释放压力。(2023-10-22 00:06:00)

10月20日，万科媒体交流会上，万科董事会主席郁亮重点回应了市场的两大担忧：短期看，密集出台的政策有没有发挥效果？长期看，中国的房地产到底有没有过剩？“当下不必过于悲观。”郁亮在总结中仍然在为行业打气，“我相信城市永不落幕，只要与客户、城市同步发展，未来仍有很多机会。”(2023-10-21 07:06:00)

贵州茅台未在三季报发布前公布经营数据，可能引发了市场对其三季度业绩的担忧。10月20日晚，贵州茅台公布了三季报，公司业绩保持稳健增长，相关传闻不攻自破。至于未来白酒行业发展趋势，《2023中国白酒市场中期研究报告》预计，高质量现代化发展仍是酒业的主旋律，只有做好产能优化、品质升级、科技创新、文化引领、消费体验、服务提升，为消费者提供好产品、好服务的酒企，才能胜出。白酒渠道扩容增速，新渠道消费能力较缓，渠道竞争骤然升温，消化库存是2023年的首要任务，未来势必呈现出“机遇与压力并存、乐观与焦虑并存”的发展态势。(2023-10-21 07:39:00)

中信证券研报认为，今年以来互联网板块表现较弱主要系市场对经济周期、外资流出、海外流动性预期等存在较多担忧，而当前，美联储年内加息预期缓和、中美关系阶段性缓解、8月以来主要经济指标好转等积极因素有望推动四季度板块的价值重估。我们认为，当前影响互联网板块的核心因素依然为1）业绩预期，2）利率环境，3）行业监管、中美关系等外部环境变化。(2023-10-17 07:48:00)

中信证券：积极因素正不断积累，把握节奏至关重要经济逐月稳步恢复，政策节奏小步快走等积极因素正不断积累，中美关系和美元汇率等外部扰动正逐步缓解，四季度内外部重要会议密集召开将明确政策预期，市场底部已经夯实，观望资金将随着积极因素的积累和内外扰动的缓和逐步入场，预期扭转驱动的行情蓄势待发。展望后市，9月居民中长期信贷改善将有利于抑制房地产风险加剧，缓解投资者对国内经济潜在风险的担忧，进而强化基本面复苏的可持续性逻辑；然而“M1%-短融%”未见明显改善，意味着估值扩张动力依然不足，为此我们呼吁“平准基金”加快成立，为市场注入增量流动性，方可促使A股市场表现回归更为理性的基本面逻辑。(2023-10-16 00:19:00)

时间进入三季报披露期，但市场关注的并不只是业绩。某公募高管近期对券商中国记者说到他的担忧：基金定期报告需要独立董事审核，但内容很多看起来费劲，独董又有自己的本职工作，真不知他们会不会细看此外，2022年6月实施的《公开募集证券投资基金管理人监督管理办法》规定，独立董事应当独立于基金公司及其股东，坚持基金份额持有人利益优先原则，勤勉尽责，依法对基金财产和公司运作的重大事项作出独立客观、公正专业的判断(2023-10-15 00:25:00)

华泰证券研报表示，2023年10月11日中央汇金投资有限责任公司宣布增持四大行股份，汇金拟在6个月内继续增持四大行。2008年以来历史上汇金曾6轮增持大行。汇金增持有望提振市场情绪，城投化债落地缓释资产质量担忧，看好底部配置机遇。Q2银行基金持仓边际回升，板块估值仍处较低水平，目前银行板块PB0.55倍，处于2010年以来的4.64%分位数，体现市场悲观预期(2023-10-13 07:35:00)

进入10月，上市公司开始陆续发布三季度业绩预告和三季报，这也成为基金机构掘金四季度的主线。对于一些前三季度业绩大幅增长的绩优上市公司，公募基金已提前布局。具体到看好的行业板块，天弘基金的基金经理谷琦彬表示，可重点关注地产产业链、制造业升级和低碳类资产三大方向。首先，地产产业链从本身运行的规律来看，很多资产调整的幅度已经到了非常有吸引力的位置，现在的定价水平蕴含了未来很大的正期望值；其次，仍然坚信国内制造业转型升级的主线，以新能源汽车产业链为例，可以积极关注这些结构化的创新和成本下降机会；第三，低碳类资产仍处于行业生命周期的初期，由于市场定价中过分担忧增速下滑，导致部分成长类龙头估值已经下滑至周期股的定价水平，存在较好的投资机会。(2023-10-13 05:17:00)

2023年7月到9月，油价开启上涨行情，布伦特现货价由2023年7月初的75.79美元/桶上涨至9月29日的96.41美元/桶，涨幅达27.21%。但10月4日，EIA公布的《WeeklyPetroleumStatusReport》显示虽然美国商业原油库存减少，但汽油库存增加，引发了需求担忧并导致油价大跌。如果原油价格继续上行，无疑会对美国CPI和货币政策产生影响。我们构建美国CPI、油价、综合PMI、美国联邦基金利率、供应链压力指数五个变量在内的向量系统，得到美国CPI对油价的动态脉冲响应(2023-10-12 08:09:00)

上证报中国证券网讯10月11日晚间，工商银行、农业银行、中国银行、建设银行集体发布公告称，汇金公司拟在未来6个月内，以自身名义继续在二级市场增持四大行股份。中信证券分析认为，汇金公司此次增持四大行，一方面考虑在近期A股整体量价表现低迷的背景下，稳定投资者信心，带动更多增量资金入场；另一方面银行投资的不利因素逐步落地，优质银行步入配置渐进期。中信证券认为，第三季度以来，压制银行股估值的靴子逐步落地，银行净息差预期逐渐明朗，对于基本面长期趋势担忧的“不确定性”下降。(2023-10-12 09:26:00)

在国内经济基本面修复过程中，警惕美债和美元波动带来的冲击。鉴于美债收益率走高对全球资产价格的影响，国内公募机构在节后首个交易日立马对资本市场发出预警。债券资产布局方面，诺安基金认为，近期银行体系流动性相对收敛，主要由于税期缴款、长假取现需求增长、债基等固收类产品遭遇赎回等因素叠加导致，总体而言尚属正常的季节性扰动，不必过度担忧。当前市场波动或为年内债券投资带来难得的配置机会，可在确保跨节流动性无虞的基础之上，择机适当操作。(2023-10-10 07:19:00)

数据显示，在市场整体震荡调整、行业主题持续轮动的2023年三季度，股票型ETF股票型基金、被动指数型基金）依然获得了超2500亿元资金的净流入，其中宽基指数ETF成为资金加仓的主战场。资金“越跌越买”ETF，这一趋势在业内人士看来，不仅反映了投资者对未来市场或某些行业反弹抱有一定预期，还展现了投资者长期投资、价值投资、逆向投资的理念。此外，沪上某公募基金经理在接受中国证券报记者采访时，还谈到了对于宽基指数ETF未来的一些担忧：“以沪深300ETF为例，部分基金规模和涨幅之间几乎是精确到日的负相关，价格下跌的时候，规模就会上涨。”所以一旦后市上行，相关产品很可能会遭遇赎回带来的规模缩水，大体量的赎回或将在未来的牛市中被慢慢消化。(2023-10-10 04:17:00)