放缓

伴随着市场的上涨，不少个股短期涨幅较大，私募调仓换股保收益的意愿明显提升。随着年报的逐渐披露，知名私募基金经理的调仓换股的方向也逐渐浮出水面。星石投资表示，由于春节后股市累积了一定涨幅，新的投资主线还需要持续观察，市场内生的上涨动能有所放缓，当前阶段市场对于利空因素的关注可能会有所增加，股市中可能以结构性交易性行情为主。从中期的角度看，关注A股估值整体修复带来的投资机会。(2024-03-26 14:10:00)

近期，随着上市公司2023年年报的陆续发布，部分公私募的最新持仓情况浮出水面。展望后市，业内人士表示，密切关注业绩稳定且具有高质量增长潜力的上市公司。“当前A股市场的指数上涨势头有所放缓，市场分歧加大增加了短期走势的不确定性。”明泽投资基金经理胡墨晗表示，维持对A股市场中期趋势向上的判断，在短线操作上保持谨慎乐观的态度(2024-03-25 00:55:00)

中信建投研报指出，春节后猪价淡季不淡，短期看，行业普遍增重、二育入场等致当期部分供应后移，考虑需求端承接能力较弱，育肥猪价或有阶段性下探。仔猪方面，行业补栏积极性提升，仔猪价格上涨明显；考虑当前时点为补栏旺季，且行业预期较好，预计仔猪价格短期仍较坚挺。产能去化节奏放缓，持续观察生猪价格及疫病发展。根据涌益咨询样本点1数据，2024年2月全国能繁母猪存栏环比+0.28%；样本点2能繁母猪存栏环比+0.72%。(2024-03-25 07:28:00)

一、核心观点美国经济数据解读：从经济增长方面分析，美国2023年第四季度实际国内生产总值年化季率呈现出放缓的趋势。全球经济下行风险，美联储降息时点及幅度不确定性风险，市场情绪不稳定性风险，国际地缘因素不确定性风险等。(2024-03-22 07:52:00)

近期，上市公司陆续发布2023年四季报及股份回购公告，多只重量级公募产品的最新调仓动向也得以曝光。记者注意到，药明康德、普洛药业等医药股分别被中欧医疗健康、兴全合润、兴全合宜减持；国恩股份获富国稳健增强债券基金增持；南都电源获易方达新经济、易方达科翔和易方达均衡成长增持；福莱特被广发高端制造减持，梅轮电梯则获国金量化多因子和国金量化精选增持。东吴证券研究所表示，2023年全年国内新增光伏装机216GW，同增147%，高基数下2024年增速将放缓。同时，目前产业链各环节盈利承压，节后价格能否继续反弹成为市场期待。(2024-03-18 01:17:00)

调研数据被解读称测算数据，带来误会不小。12月19日上午，一则“小作文”在社交平台流传，该“小作文”显示，这轮下跌的直接诱因是三年封闭期的基金打开，基民在赎。此外，中信证券测算，此轮北向资金流出也接近尾声，圣诞节后流出趋势会明显放缓。随着卖压出清，预计市场在岁末年初迎来拐点。(2023-12-20 08:50:00)

受今年A股市场持续震荡影响，公募基金发行市场整体低迷。近期，公募权益类基金发行规模大幅缩减，部分机构积极布局债券市场，纯债类基金占据了基金发行市场主流。展望未来，在头部公募做大做强的同时，中小公募需结合自身优势，朝着“特色化”“差异化”的目标努力。(2023-12-19 00:22:00)

华泰证券研报指出，整体而言，11月财政扩张幅度边际回落，财政支出有所放缓。往前看，2023年中央经济工作会议对财政政策强调“适度加力，提质增效”。整体而言，11月财政扩张幅度边际回落，财政支出有所放缓。往前看，2023年中央经济工作会议对财政政策强调“适度加力，提质增效”。(2023-12-16 08:31:00)

中信证券研报指出，美联储2023年12月议息会议继续维持利率不变，符合市场预期。会议声明、点阵图和经济预测均传递鸽派信号，点阵图显示明年目标利率中枢为4.6%，相比9月议息会议下调明后年利率目标水平，经济预测方面则继续提升今年增长预测，略微下调明年增长预测，同时调降今后三年通胀预测美国通胀继续回落进程慢于预期；美国金融系统脆弱性超预期；美国经济进入衰退的时点快于预期。(2023-12-14 07:46:00)

美国银行策略师MichaelHartnett最新表示，美债价格的持续反弹预示着经济增长的放缓，美国股市将在2024年第一季度受到影响。此外，周五公布的另一项调查显示，美国12月消费者信心回升幅度远超预期，结束了连续四个月的下滑，因家庭认为通胀压力有所缓解。(2023-12-09 04:15:00)

中信建投12月8日研报指出，在终端创新和AI赋能的加持下，电子板块有望在2024年进入景气上升通道。未来中美贸易摩擦可能进一步加剧，存在美国政府将继续加征关税、设置进口限制条件或其他贸易壁垒风险；目前仍处于5G网络普及阶段，相关技术成熟度还有待提升，应用尚未形成规模，存在5G应用不及预期风险；宏观环境的不利因素将可能使得全球经济增速放缓，居民收入、购买力及消费意愿将受到影响，存在下游需求不及预期风险；大宗商品价格仍未企稳，不排除继续上涨的可能，存在原材料成本提高的风险；全球政治局势复杂，主要经济体争端激化，国际贸易环境不确定性增大，可能使得全球经济增速放缓，从而影响市场需求结构，存在国际政治经济形势风险。(2023-12-08 06:44:00)

中信建投研报表示，在终端创新和AI赋能的加持下，电子板块有望在2024年进入景气上升通道。未来中美贸易摩擦可能进一步加剧，存在美国政府将继续加征关税、设置进口限制条件或其他贸易壁垒风险；目前仍处于5G网络普及阶段，相关技术成熟度还有待提升，应用尚未形成规模，存在5G应用不及预期风险；宏观环境的不利因素将可能使得全球经济增速放缓，居民收入、购买力及消费意愿将受到影响，存在下游需求不及预期风险；大宗商品价格仍未企稳，不排除继续上涨的可能，存在原材料成本提高的风险；全球政治局势复杂，主要经济体争端激化，国际贸易环境不确定性增大，可能使得全球经济增速放缓，从而影响市场需求结构，存在国际政治经济形势风险。(2023-12-08 07:05:00)

当地时间周五，美联储主席鲍威尔表示，决策者对于未来的货币政策决定将谨慎行事，他驳斥了联储将在明年上半年降息的猜测，并保留了进一步加息的选项。对于未来的经济前景，鲍威尔说：“我和我的同事们预计，随着新冠疫情和重新开放的影响消退，以及限制性货币政策对总需求的影响，明年支出和产出的增长将放缓。”(2023-12-02 02:37:00)

中信证券研报指出，美国10月CPI环比增速降至0.0%，核心CPI环比增速为0.2%，均略低于预期。核心服务项通胀环比增速放缓推动了美国核心通胀环比增速下降，市场对通胀黏性的担忧减弱美国经济超预期；美国通胀超预期；美国货币政策超预期；美国金融体系脆弱性超预期；全球能源、粮食供给冲击超预期；地缘政治风险超预期。(2023-11-15 08:05:00)

中金研报指出，美国10月CPI同比3.2%，核心CPI同比4.0%，低于市场和我们的预期。尽管医疗保险价格因统计口径原因反弹，但汽油、房租、二手车、酒店等价格增速疲软使得整体通胀仍得以回落但我们也提示，投资者不宜对美联储宽松预期过度押注。我们在年度展望报告《海外宏观2024年展望：迎接高利率挑战》中指出，受益于基数效应，2024年美国通胀有望继续下行，但近几年人口老龄化、政府干预经济、地缘冲突频发、逆全球化等不利供给的因素增多，这意味着通胀持续时间会更久，美国通胀中枢或系统性抬升(2023-11-15 07:18:00)

核心观点◆受降价、订单延迟等影响，军工板块营收增速放缓，利润端继续承压。2023前三季度军工行业营收4397.5亿元，归母净利润328.3亿元，单季度看，223Q3营收1443.7亿元，归母净利96.5亿元投资建议：“订单重于业绩”，“乐”见2024。当前军工板块基本面、情绪面、资金面皆处于底部，估值分位数仅17.9%，随着四季度中期调整落地，订单可见并驱动板块业绩逐步复苏，24Q1板块业绩环比和同比将迎来明显改善，23Q4行情拐点可期(2023-11-15 08:26:00)

据美国当地时间11月10日媒体报道，因为美国利率和赤字上升，国际评级机构穆迪投资者服务公司已将美国的评级展望从“稳定”下调至“负面”。市场仍然会倾向于交易加息周期终止、经济动能会伴随财政受限而出现放缓，但无论从哪个角度而言，信用受损都意味着美元可能成为最直接的评级调降的受害者。(2023-11-13 08:07:00)

中信证券研报指出，10月主要国家的制造业PMI景气度均有所放缓，带来中国10月出口增速变化趋势有所反复，较上月下降0.2个百分点至-6.4%。向后看，出口增速有望在短期内迎来回升。10月贸易顺差为565.3亿美元，同比下降31.2%。2022年11月出口增速为-10.2%，较2022年10月下降8.6个百分点。(2023-11-08 08:02:00)

中信建投陈果11月6日研报表示，外部环境改善，前期压制A股的核心变量美债收益率，在上周美财政部放缓长债增发，日美央行表态，非农不及预期接连等催化下，筑顶回落，叠加中美阶段性缓和预期，环境持续改善行业推荐：人形机器人、电子、创新药、恒生科技、海风、非银金融、汽车、白酒等。(2023-11-06 07:00:00)

进入2023年，我国经济仍处于恢复过程中，信贷需求有所放缓，贷款平稳可持续投放难度增大，稳货币稳信贷挑战增多。明明认为，当下我国信贷需求修复进度仍然偏缓，宽货币发力的必要性仍然较高。此外，10月以来，资金利率和政策利率持续倒挂，银行间流动性市场水位不足的格局较为明显。(2023-11-04 10:43:00)

中国银河证券研报表示，经济指标改善，财政发力重启，地方政府债发行完毕叠加1万亿特别国债发行有望带动相关基建投资增长，撬动配套融资需求。受利息净收入增速放缓以及非息业务收入波动影响，上市银行三季度业绩数据走弱，但当前贷款利率已位于低点，叠加存款挂牌利率持续调整，息差企稳概率加大，同时地方债务风险化解利好银行信用成本改善，基本面预计于四季度见底。经济指标改善，财政发力重启，地方政府债发行完毕叠加1万亿特别国债发行有望带动相关基建投资增长，撬动配套融资需求。(2023-11-02 07:56:00)

私募排排网统计数据显示，三季度，有52家百亿元级私募旗下相关产品跻身在300多家上市公司前十大流通股股东名单中，合计持有市值超过1100亿元。顺时投资权益投资总监易小斌向记者表示，公司发展前景和个股业绩动态是我们关注的重点。从三季报整体表现来看，消费电子和医药生物等板块的个股业绩或出现较大反转，而增速放缓但依然有较强确定性的行业，如新能源和汽车产业链等也会被资金所青睐。(2023-11-01 00:51:00)

一、核心观点国际环境仍具不确定性：海外经济增速放缓中显韧性。美国经济弹性较大，存软着陆的可能性，欧元区经济衰退风险提升。海外加息超预期风险，国内政策落地不及预期风险，市场情绪不稳定风险，原油价格大幅飙升风险。(2023-10-31 08:04:00)

中信建投研报表示，多家建材公司披露三季度业绩情况，受地产三季度超预期下行影响，消费建材类企业普遍三季度营收增速环比有所放缓，不少公司甚至在三季度出现营收负增长；业绩不及预期也已经反映在股价表现上，消费建材指数自8月以来下滑19.7%。建材行业属于中游制造业，上游原材料价格波动将对行业盈利能力产生影响。倘若原材料市场价格出现较大幅度上涨，而成本压力向下游终端市场传导不及时的情形下，建材企业盈利空间将被挤压，从而面临利润下滑的风险。(2023-10-31 07:50:00)

上周，汇金公司出手增持ETF的消息让A股有了些起色，基金公司也没有闲着，易方达在基金在10月29日公告将于近日运用固有资金2亿元投资易方达沪深300ETF。这次自购的金额也是10月以来公募自购旗下指数基金产品金额最大的一次，也大幅超过了易方达基金在今年8月份出资5000万元自购旗下旗下权益类基金的规模。后续三方面积极因素有望驱动市场震荡上行：其一，近期中美高层互动频繁释放暖意，若APEC峰会两国元首实现会晤，将推动市场风险偏好进一步改善；其二，年末财政积极发力意味着政策层对经济的诉求在提升，后续国内还将召开多个重要会议，增量政策落地值得期待；其三，中央汇金的增持行为有望延续，同时二级市场净减持放缓和上市公司密集回购等，A股微观流动性呈现改善。(2023-10-31 08:28:00)