缺口

国泰君安指出，钨作为战略资源，其开采量受国家指标控制，2024年第一批开采指标有所下调，在矿山品位下滑、环保趋严背景下，钨矿供应受限。而需求端，在光伏行业景气度提升，制造业逐步复苏的背景下，钨产品需求或得到提振，钨价偏强运行，行业公司有望受益。光伏景气度提升、制造业复苏，需求回暖或加大供应缺口。虽然2月国内制造业PMI指数为49.1%，仍位于荣枯线以下，但在政策的刺激下，制造业复苏预期不断增强，或带动用于生产切削工具、耐磨工具里的钨的需求量(2024-03-21 07:05:00)

近日，有色金属板块走强，铜铅铝锌钴镍等品种密集拉升，不少资源类公司股价创阶段新高，沪铜和国际铜主力合约双双创下今年以来新高，令市场各方瞩目。天朗资产总经理陈建德表示，由于铜矿的建设周期较长，从可行性研究到投产一般需要5年左右的时间，因此铜矿产能的释放明显滞后于资本开支的增加，这一时间差的存在使得当前铜矿市场的供需矛盾更加突出。展望2024年，铜的供需格局或好于2023年，考虑到2025年以后的供给格局更加紧张，绿色能源转型方兴未艾，铜供需缺口将越来越大，相关板块将迎来长周期上行的历史性机遇。(2024-03-20 05:16:00)

当前宏观经济前景如何，股市的拐点何时到来？半夏投资创始合伙人李蓓认为，当前政策包充足，但尚未落地，处于储备弹药库的阶段，一旦政策到位，效果会超预期。进一步来看，李蓓提到，由于房屋成交价格下跌、周转的周期延长而产生的利息和成本，能够通过销售带动弥补相关债务缺口，“假定算出来是2万亿，2万亿在这个市场来看不是很高的水平，首先这2万亿不是一年需要完成的，每年地产销售和投资都是十几万亿的量级，PSL可能是1万亿，PSL又是带杠杆可能乘以3，还要配套银行贷款，所以2万亿在这个行业不是特别大的量级(2023-12-18 12:46:00)

12月首个交易日，三大指数震荡整理。上证指数、深证成指、创业板指全周分别下跌0.31%、1.21%、0.60%。私募人士认为，3000点附近可能会迎来更多利好的政策支持，来提振市场的信心。近期市场看上去幅度不大，比较一般，但实际上，局部反弹还是挺多的，但并没有任何突破缺口，都是回补的，每次市场看空的时候，也马上会有阳线，只不过市场并不存在那种快速逼空行情的，反而一旦有类似跳空的动作要小心，很容易导致随后动力不足(2023-12-02 07:38:00)

10月25日，“医美茅”爱美客披露2023年三季报。公司第三季度营收罕见地环比下降14.3%。与此同时，公司业绩质量逐季下降，应收账款不断增长，远超营收增幅。何帅从投资方法论上做出了反思。何帅表示，制造业并不是商业模式最好的生意，供需缺口对于这些行业特别重要。(2023-10-26 15:52:00)

临近双十一，美妆、医美等销售的黄金时期，但是A股医美龙头们股价却崩了。先是10月25日，“药妆茅”贝泰妮暴跌16.1%，“医美茅”爱美客跌12.16%，两大龙头的暴跌还带动整个创业板指翻绿在此前观点中，何帅曾经把医美和新能源作为核心资产看待，不过在今年三季度研报中，他减持了新能源，并表示，制造业并不是商业模式最好的生意，供需缺口对于这些行业特别重要。虽然没有提及医美，但是加仓的动作也反应出对医美商业模式的认可。(2023-10-26 16:17:00)

2023年7月到9月，油价开启上涨行情，布伦特现货价由2023年7月初的75.79美元/桶上涨至9月29日的96.41美元/桶，涨幅达27.21%。但10月4日，EIA公布的《WeeklyPetroleumStatusReport》显示虽然美国商业原油库存减少，但汽油库存增加，引发了需求担忧并导致油价大跌。如果原油价格继续上行，无疑会对美国CPI和货币政策产生影响。我们构建美国CPI、油价、综合PMI、美国联邦基金利率、供应链压力指数五个变量在内的向量系统，得到美国CPI对油价的动态脉冲响应(2023-10-12 08:09:00)

9月以来，多只债券型基金接连发布提高基金份额净值精度的公告，而这背后均与产品发生大额赎回有关。自8月以来，债券市场进入震荡调整阶段，债券型基金整体收益持续走低。华安证券认为，当前债市或将延续震荡行情，短端一波未平、一波又起，在8月下旬“资金负反馈”稍息后，紧接着受到9月流动性缺口，尚未完成的曲线陡峭化或将暂缓。短期来看，节前央行货币投放是关键；中长期来看，四季度仍有降息预期，而四季度保费增长和年末资金抢跑或带动新一轮行情。(2023-09-21 01:21:00)

又有基金经理加入放开大额申购的队列。9月20日，国海富兰克林基金旗下国富强化收益债券基金、长城基金旗下长城环保主题混合基金发布公告，即日起恢复大额申购、转换转入、定期定额投资华安证券分析师颜子琦、杨佩霖表示，当前债市或将延续震荡行情。受到9月流动性缺口和跨中秋国庆假期影响，尚未完成的曲线陡峭化或将暂缓。(2023-09-20 20:54:00)

尽管石油价格因供应缺口扩大前景近日出现上涨，不过高盛在一份报告中称，对冲基金于上周抛售能源股，为三周来首次。沙特和俄罗斯将合计每日130万桶的减产协议引发了基准布伦特原油价格今年可能超过每桶100美元的预测。(2023-09-19 10:25:00)

引言：从供需缺口来看，油价具备“破百”基础。但去年底以来油价持续与供需缺口背离，海外衰退预期构成阶段性主导因素，能否“破百”系于海外衰退预期的变化。潜在影响：强化美联储加息预期、美元高位与国内通胀上行趋势。1）影响一：加剧美国CPI上行风险与强化利率高位。(2023-09-18 13:00:00)

中信建投8月10日研报称，钼需求对应我国制造业升级大周期，本质是由“铁元素”消费升级到“合金元素”消费需求端受益于新能源设备、风电、军工的快速发展。预计2022年缺口达到2.16万吨，2023年缺口达到2.17万吨。供需平衡：供给端收缩，消费端扩张，全球钼市供不应求的局面延续，预计2022年缺口达到2.16万吨，2023年缺口达到2.17万吨。(2023-08-10 07:48:00)

国盛证券指出，周二指数的长阳收盘，或提振投资者信心；技术面看，沪指3230点上方代表强势，继续拉升需沪指补量至5000亿元上方，上攻缺口不回补代表强势，轮动补涨或为短期市场节奏，大金融、汽车整车、消费电子、军工等方向或具备持续性；操作上建议以持股待涨为主，适当配置权重板块，其中社保基金重仓、证金持股等方向值得关注。国泰君安认为，成长找β做趋势，顺周期找α做反弹。1）目前盈利预期、无风险利率和风险偏好均不支持风格明确切换，产业趋势明确的成长和确定性的高股息仍然稀缺并将占优，但预计成长内部将高低切换，顺周期存在α机会(2023-07-26 08:36:00)

长期低利率环境下，26万亿险资正在如何配置？从最近公布的前五月投资数据中或可以一窥端倪。债券投资方面，兼顾久期缺口和收益率要求。其中，配置类债券采取中长期维度的配置思路，偏重绝对收益和配置时点的把握；交易类债券以高等级信用债和金融机构的资本补充债为主，强化对市场利率走势的研判，积极捕捉市场波段性的操作机会(2023-07-04 01:15:00)

本周上证站上3200点大关，热点也主要集中在近期一直很火爆的AI算力板块，特别是像光模块、光电共封装等前期牛股屡创新高。技术上，周五大盘跳空向上，向上的缺口是普通缺口，这个缺口应该在3天内回补，下周只有3个交易日，大盘应该是要回落补缺了。(2023-06-17 00:00:00)

中金公司指出，2021年初，光伏用锑需求加速增长，在供应刚性背景下，锑锭库存持续去化，锑价开始上行。展望未来三年，全球锑供需有望持续偏紧，驱动锑价中枢上行。鉴于传统需求随着经济复苏逐步回升，光伏用锑快速增长，叠加全球锑矿供应偏刚性，我们预计全球锑供需有望维持偏紧格局，2023-2025年锑供需缺口分别为-0.7、-0.8、-0.9万吨，供需持续抽紧有望驱动锑价中枢上行。(2023-06-05 07:41:00)

充电桩零部件行业首次覆盖，增持评级。补能缺口叠加补贴政策有望推动中美欧市场充电桩快速铺设，充电桩的核心零部件充电模块和充电枪成本占比分别为45%/20%左右，而磁性元器件决定了充电模块的电气性能，成本占比约为25%，充电模块、充电枪和磁性元器件将深度受益于充电桩快速铺设，并且兑现节奏将快于整桩。可靠性壁垒强化先发优势，率先推出新产品的厂商有望构筑壁垒。下游充电桩厂商对充电模块的可靠性要求较高，往往要求达到5年内故障率低于2‰或者7年内低于1%，模块厂商通常需要5年时间以优化工艺来实现该可靠性要求，考虑到充电模块扩产速度较快，产品经验证的现有头部厂商有望保持高市占率(2023-05-05 07:50:00)

华泰证券研报指出，2022年10月中下旬以来，全国生猪均价持续回落，行业陷入普遍亏损，同时，散户补栏积极性不强，22年5月-12月能繁母猪产能恢复幅度仅有5.1%，而2021年6月到2022年4月的产能去化周期一共去化了8.5%的能繁母猪，目前产能是在恢复程度较小状态下的重新去化，或表示产能可能存在缺口。风险提示：猪价不及预期，生猪出栏量不及预期，原材料价格上涨超预期，消费恢复不及预期。(2023-04-04 07:00:00)

中信证券研报表示，光伏用锑崛起带动需求快速增长，资源面临枯竭以及多重扰动因素下，锑供给增长缓慢，我们预测2023-2025年全球锑供需缺口将达到2.1/2.8/3.4万吨。焦锑酸钠复合澄清剂由于澄清效果好、节约成本等优势在光伏玻璃中的应用具备不可替代性，随着光伏装机量提升及双玻组件的持续推广，我们预计光伏行业用锑量有望实现成倍增长(2023-03-24 07:55:00)

中信证券2月24日指出，柬埔寨实验用猴(NHP)受到美国司法部调查，安评龙头查尔斯河已自愿停止从柬埔寨进口试验用猴。柬埔寨实验用猴(NHP)受到美国司法部调查，安评龙头查尔斯河已自愿停止从柬埔寨进口试验用猴。(2023-02-24 08:02:00)

在去年底外资“买买买”和经济修复预期的驱动下，价值风格先行大幅回暖，三个月内涨幅近20%。而随着外资基本补齐之前降仓的“缺口”，北向资金入场节奏逐步放缓，内资开始接力，并在流动性修复的加持下，成长“洼地”成为近期投资热点，中小盘成长成为了行情主力。中航证券表示，军工行业或为本轮成长反弹的黄金赛道。当下截至两会前处于政策及业绩相对真空期，政策利好落地后各行业修复速率有待数据验证，短期内市场或出现波动。(2023-02-09 10:29:00)

中信建投最新研报表示，鉴于西南意外的减产对供应造成较大的影响，改善平衡表，扭转2022年底期货市场对2023年铝市过剩定调的一致性预期，“预期差”修复及旺季的快速去库，将推动铝价重回20000元/吨上方。当前沪铝主力价格在19000元/吨水平，尚在反映电解铝累库现实，未对平衡表缺口做足够反映，是积极布局铝及铝加工板块标的好时机。投资策略：鉴于西南意外的减产对供应造成较大的影响，改善平衡表，扭转2022年底期货市场对2023年铝市过剩定调的一致性预期，“预期差”修复及旺季的快速去库，将推动铝价重回20000元/吨上方(2023-02-07 07:09:00)

兔年的第五个交易日，迎来无效打工的一天。受A50连续下挫影响，2月3日开盘后A股调整较深，至收盘跌幅缩窄，三大指数均小幅下挫失守5日线，沪指回补一道缺口，北向资金停止了连续17日加仓步伐当资本市场新时代与经济复苏起点交汇，当A股的长牛时代正在克服万难向我们走来，为什么不去相信，权益投资的蜜月期或也将在兔年出现呢？(2023-02-04 08:38:00)

开年以来，公私募基金积极调研上市公司，目光瞄准了生物医药、电子元件、高端制造等方向。和谐汇一预测，2023年经济复苏，产出缺口修复，低估值的价值板块会迎来困境反转，价值将成为市场复苏的主线。(2023-01-13 04:25:00)

嘉宾介绍：王鹏，清华大学工学硕士。2012年7月至2014年3月任职于中邮创业基金管理有限公司，担任TMT行业研究员；2014年3月至2015年6月任职于上海磐信投资管理有限公司，担任电子行业研究员；2015年6月加入泰达宏利基金管理有限公司，任职于研究部，担任TMT行业研究员所以海风的增长逻辑非常的通顺，短期长期都值得看好，并且从估值来看，因为历史上市场对风电行业是有偏见的，当然陆风确实竞争格局较差，所以市场给予的估值很低。未来随着需求迅速放量，供给上大尺寸、大兆瓦数的零部件出现缺口，行业的盈利能力将边际恢复。(2023-01-13 00:03:00)