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[导读]:行情步入2025年，沪指跌约3%，深指则下挫约2.48%，中证红利指数则下跌超过3.2%，此前引以为傲的“抗跌”作用短暂地失去了光环。在此期间，虽然皆具高股息特征，但红利板块内部依旧走出“缩圈”分化行情，煤炭、电力等行业指数调整迹象明显，而银行整体收正，白色家电指数更是涨超4%。“明年起，风险偏好积极的相对收益资金会尝试布局科技、消费甚至顺周期，红利资产的共识度会下降；此外，红利资产经历了一整年的估值抬升，且部分红利资产的盈利&分红稳定性不如从前，因此总体有吸引力，但不如2024年。”胡彧认为。
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此前，有券商研报称，A股红利底层资产可划分为垄断型、能源资源型、消费型三大类，历史盈利增速和未来盈利预期的稳定性是红利内部行情分化的重要依据。
其中，垄断型红利包含大金融、通信、交运、建筑、电力及公用事业等行业的红利成份股，具备一定行业壁垒和垄断属性；能源资源型红利包含煤炭、油气、黑色、有色、化工等行业的红利成份股；消费型红利包含食品饮料、商贸零售、汽车、建材、家电等，主要为各行业的传统白马股，行情影响因素主要还是顺周期。
但近日，红利板块内部走出了“缩圈”分化的行情，其中第二种分类的能源资源型化工、煤炭、电力等行业指数调整迹象明显。如中证煤炭指数年内下跌超过6.6%，Wind分类下电力指数也跌超4%，但中证银行指数较为抗跌，年内涨幅收正，白色家电指数更是涨超4%。
中信证券发布研报称，展望2025年，垄断型红利的可持续兑现能力更强，在大类资产中依然具备较高的配置价值；消费型红利2025年有可能迎来分红能力和分红意愿的双重改善，值得重点跟踪；能源资源型红利或受商品价格的拖累，推荐排序靠后。中观景气边际改善的方向主要在贵金属、油气、通用设备、汽车、家电、通信、基建等。 ... 网页链接