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[导读]:“924”政策组合拳以来，货币、财政以及资本市场利好“大招不断”，AH市场随即展开暴力反弹，上证拉升超20%，收涨于3300点以上，投资者情绪转为亢奋，两市成交2.6万亿，刷新2015年牛市纪录。资金从冲动逐渐回归理性后，将更加聚焦基本面情况，景气度最能凝聚资金共识，目前科技板块景气度占优。
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“我们认为本轮行情是以无风险利率快速下降为背景，内、外风险偏好共同提升下的机会，考虑到政策托底下盈利边际上修，对应较为充足的流动性和估值抬升空间。”华夏基金表示，本轮导火索在于政策超预期的发布时点与力度。先货币后财政，指示意义更强：未来不单在于财政要花多少亿，而是从方向上表明高层对于经济增长目标是有要求的，政策是有底的，这显然大幅修正市场信心。更进一步推演，这既是金融政策，也甚至是整个经济政策的重大转变，从而构成“中国资产信心重估”逻辑。
从宏大叙事角度，互换便利和股票回购增持再贷款等工具，不仅对于央行，对于整个中国资本市场都是第一次。出发点是，从资本市场、实体经济共同打造一套居民债务与信心重构的解决方案。市场普遍对此乐观，这将有助于从底层修复中国股市当前过低估值的问题，甚至可以为中国经济增长模式转变打造一个全新的资源配置机制。
而以中短期视角，市场能涨到多少不等于理性定价，但短期高点最终取决于近期市场股票供求双方的情绪及最终的交易平衡点，可能超越当前市场预期，但在某个阶段也会出现快速回撤。考虑到“第一次分歧是机会”已经逐渐成为机构资金共识，假期间港股分歧后上涨亦为A股提供参照，这可能降低第一次分歧的回撤幅度，或者延后分歧的时间。 ... 网页链接