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[导读]:中金发文称，持续看好政策层面自上而下的积极信号催化券商板块估值修复行情。券商股的走势短期看市场流动性及风险偏好、中期看政策导向、长期则体现为公司战略及执行所带来的经营差异当前板块估值及持仓仍处于低位，政策信号以及市场风险偏好的正反馈催化板块的弹性及修复空间明显。1）截至周五收盘，A/H券商交易于1.46x/0.62x静态P/B水平，分别处于过去5年37%/16%分位、过去10年21%/8%分位；2）Q2基金持仓数据显示，板块A股仓位环比进一步下降26bps至0.5%，低配幅度扩大至2.71ppt；H股仓位环比下降2.5bps至0.13%，低配幅度0.44ppt。
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中金发文称，持续看好政策层面自上而下的积极信号催化券商板块估值修复行情。券商股的走势短期看市场流动性及风险偏好、中期看政策导向、长期则体现为公司战略及执行所带来的经营差异。当前板块估值及持仓仍处于低位，政策信号以及市场风险偏好的正反馈催化板块的弹性及修复空间明显。
中金 | 券商：当政策预期开始起变化
中金研究
我们持续看好政策层面自上而下的积极信号催化券商板块估值修复行情。
摘要
基于我们的研究框架，券商股的走势短期看市场流动性及风险偏好、中期看政策导向、长期则体现为公司战略及执行所带来的经营差异。我们在此前《剖析证券公司的ROE提升之路》的报告中提示，短期持续宽松的货币环境有望推动券商股实现绝对及相对收益；而长期竞争格局优化、资本效率提升、成本管控加强将推动优质公司ROE中枢提升。在短期流动性和长期发展有所支撑的背景下，当前的重要变化在于政策预期自上而下的信号更加突出。 ... 网页链接