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[导读]:近日，敦和资管举办了2022年投资策略报告会，敦和资管首席经济学家徐小庆以“中国抑滞，美国防胀”为主题，做了分享。所以从收入分配角度来讲，边际上最爱花钱那部分人现在富余空间比较有限，现在基本上认为美国现在消费处在一个什么状态？接下来消费的韧性主要体现在有钱人这块群体上，有钱人主要的支出在服务，有钱人支出倾向更当愿意华在服务商，而不是愿意花在商品上，所以美国在接下来半年当中，服务上的支出韧性会更强，商品我们判断它大概会维持目前的水平，但是不太可能再往上走，所以美国的整个商品消费支出大概从明年二季度之后会又开始有一个比较明显的回落，那个时候可能会更多的体现在商品的需求上。
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近日，敦和资管举办了2022年投资策略报告会，敦和资管首席经济学家徐小庆以“中国抑滞，美国防胀”为主题，做了分享。
徐小庆认为，2021年可能更多是基本面本身做投资，而明年更多是围绕政策的应对和变化来做投资。2022年应关注“中国抑滞、美国防胀”，把握政策变化。具体到大类产配置上，债券市场或将面临阶段性的压力，政策环境将更有利于商品和股票，大概率会进入到一个长期的低利率时代。商品方面：更多转向关注需求端，中国在刺激国内需求，美国的消费仍有一定韧性，放缓还需要时间。
股票方面，徐小庆认为总体比今年要相对乐观。他认为，股票将迎来普遍性机会，而不是几个行业的机会。即行业分化特征下降，轮动增强。其中，他指出，制造业相关的配置权重开始逐步超过消费类权重。
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