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[导读]:近日，A股市场行情渐渐升温，热点题材轮番上阵。多空对决、何去何从，成为市场关注的焦点。但是，“价值几何”是比“接下来怎么走”更重要的问题。格雷厄姆说，对于防御性投资者来说，成长股不确定性过高、风险过大，如果股票选对了，买入价格适当，并且在巨大上涨之后，可能的下跌出现之前将其卖出，则会出现奇迹。
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近日，A股市场行情渐渐升温，热点题材轮番上阵。多空对决、何去何从，成为市场关注的焦点。但是，“价值几何”是比“接下来怎么走”更重要的问题。
从时间上来看，市场的悲观和狂热持续的时间或许会超越想象。尤其是当风口遇上上市公司发布业绩利好，股价就如“鲜花着锦，烈火烹油”，在市场情绪高涨的时期，上市公司有更大的冲动发布业绩利好，也许此时正是重要股东减持筹码或者募集资金的重要窗口。
然而，那些长期无法给股东拿出现金回报的公司都是虚的。基业长青的投资者心中一直有“一杆秤”，这让他们不为眼前的风口和短期的业绩所迷惑，也不会将自己置于不可逆的风险之中。正如格雷厄姆所说，“我以自己闯荡华尔街二十年的沉浮经验告诫读者，表面和眼前的现象是金融世界的梦幻泡影与无底深渊。”
什么样的公司才能富了股东？
短期业绩的利好犹如火上浇油，让风口公司借势起飞。但衡量一家公司是否值得投资，不能只看短期业绩增长，更要看公司质地，比如资本构成、商业模式，回报股东的能力和意愿等。那种没有护城河、不能产生充沛现金流、不能回报股东的增长对股东来说是没有意义的增长。 ... 网页链接