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[导读]:国金证券指出，7月A股迎来自下而上的牛市氛围，市场的火热是流动性宽松与政策预期共振的结果，情绪改善来自外部环境的积极变化。整体而言，本轮牛市行情中，国家队托市力度减弱，公募机构行为谨慎，保险资金持续入市，情绪层面的增量资金则来自散户与外资。展望未来，A股和H股行情的持续性，取决于居民理财搬家进度和弱美元释放的全球流动性。
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国金证券指出，7月A股迎来自下而上的牛市氛围，市场的火热是流动性宽松与政策预期共振的结果，情绪改善来自外部环境的积极变化。将市场资金分成四类——国家队、机构、散户、外资，散户是核心驱动力，外资呈现自发回暖迹象，机构资金流向存在分化，国家队托市力度减弱。本轮行情由散户情绪升温与外资回流主导，险资提供长期支撑。
全文如下：
国金宏观宋雪涛：谁是市场的增量资金？
本轮行情由散户情绪升温与外资回流主导，险资提供长期支撑。后续持续性取决于居民理财迁移进度及弱美元背景下的全球流动性环境。
7月，A股迎来“自下而上”的牛市氛围，创业板指单月涨幅超过8%，沪深两市日成交额屡屡站上1.5万亿的台阶。
市场火热是资金与情绪共振的结果，情绪改善来自中美关系和关税议题的持续缓和，TACO交易和联储降息预期日趋成熟为美元流动性改善提供支点。在弱美元带来的宽松环境中，全球权益市场7月表现多数上涨，其中新兴市场整体跑赢发达市场，越南指数上涨近10%。 ... 网页链接