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[导读]:东吴证券近日研报表示，当前券商板块估值已处于历史底部，盈利下行空间锁定，上行弹性较大，在长期估值修复的假设下迎来了较好的左侧配置窗口。基于此，我们推荐两个方向：估值远低于1倍，经营没有重大风险的传统券商；盈利修复弹性较大的互联网零售证券。券商板块估值探底，体现过度悲观预期：1）7月券商板块日均PB估值仅为0.98x，已触及历史最低点。纵向比较来看，2024年7月单月日均PB估值0.98x，为2000年以来最低。
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东吴证券近日研报表示，当前券商板块估值已处于历史底部，盈利下行空间锁定，上行弹性较大，在长期估值修复的假设下迎来了较好的左侧配置窗口。基于此，我们推荐两个方向：估值远低于1倍，经营没有重大风险的传统券商；盈利修复弹性较大的互联网零售证券。
【非银金融*胡翔】券商板块底部渐近，把握左侧布局窗口
行业盈利承压，底部拐点渐近：经纪业务方面，2024年7月全市场日均股基成交额同比-17.83%至7,842亿元，达到近五年最低点。投行业务方面，监管阶段性收紧股权融资背景下，2024H1全市场股权融资规模大幅缩水，IPO/再融资规模分别同比-85%/-60%至325/1,405亿元，处于历史极低水平。展望下半年，预计券商业绩增速的高基数压力预计有所缓解，叠加资本市场各项改革措施效果逐步显现，预计行业业绩增速有所回暖。悲观/中性/乐观预期下，预计2024全年上市券商合计归母净利润分别为1,067 /1,326 /1,561亿元，对应增速分别为-21.99% /-3.05% /14.10%，对应ROE分别为4.09% /5.06% /5.89%。周期来看，券商行业盈利已经触底。假设2024年券商各项业务经营情况回归至2020-2023年均值，则营收/归母净利润将分别同比增长8%/14%。 ... 网页链接