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[导读]:摩根士丹利对此表示，尽管总体CPI高于预期，鉴于美国实际平均周薪在1月份下降0.6%、平均时薪持平，美联储对此可能难以升息。该行现预计，美联储2017年将加息两次，下一次加息将会在9月份，而不是6月份。
【宏观】
就17年上半年特别是1季度而言，我们认为受旺季开工的带动，内需和外需的共振，PPI仍有进一步上冲动能，企业盈利增速应该还能保持在一个比较高的水平上。2季度开始，房地产下行和货币信贷政策收紧的影响将逐步显现，同时叠加基数效应的消减，我们预计企业盈利或将见顶回落，出现向下拐点。
需求端外热内冷，地产、汽车仍在走弱，但出口改善；生产依旧旺盛，粗钢产量继续回升，而农历口径下的发电耗煤增速也稳定在10%以上。随着假期远去，春节效应的影响正逐渐消退，农历口径下的发电耗煤增速正回落至节前的水平。
历史经验表明，在前期产能过剩的大背景下，经济的持续复苏既取决于库存去化这一必要条件，但更取决于终端需求改善这一充分条件。当前供给约束带来的库存去化已经初步形成，工业企业产成品库存见底回升，企业盈利逐渐改善，短期内经济企稳回暖。 ... 网页链接