华安基金苏玉平：与基本面低相关的资产具备投资价值

2016-10-17 00:00:00 编辑:基金速查网

[导读]:目前，G20央行行长正形成共识，要在负利率的附近构筑一个技术性的“防御工事”。未来市场可能就是高频率波动叠加阶段性的流动性宽松，并等待改变力量的上台。而在长期拐点附近牺牲组合的流动性来赚取收益，往往带来难以预期的灾难性后果，降低负债端的高成本，增强资产端的灵活性则是熬过拐点来临前的积极防御政策。

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　　太难了！市场大幅波动基金不赚钱怎么办？

　　华安信用四季红债券基金经理苏玉平认为，低增长和低通胀预期带来的政策后果是负利率的蔓延，从政策利率传导至市场利率，从货币市场传导至国债市场。政策负利率最初始于2009年，瑞典央行首次实施负利率，2014年欧洲央行实施负利率，2016年1月日本央行宣布对超额准备金实施负利率。

　　负利率目前有两种：一种是央行主导把名义目标利率设定为负值，这个利率在日本是新增超额准备金利率，在欧洲是银行在欧央行的隔夜存款利率；第二种是市场交易使得国债收益率跌至负值。

　　第一种负利率背后的逻辑是，当实体经济增长缓慢、投资收益率下降、通货膨胀低甚至是通货紧缩的时候，央行下调名义利率来降低企业的资金成本，刺激企业投资、居民耐用品消费，鼓励信贷和促进出口，或者降低利率减少本币对国外投资者的吸引力。市场交易行为导致的第二种负利率也反映出市场对安全资产的需求，以及对经济增长和通胀前景的担忧。 ... 网页链接

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