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[导读]:就人民币汇率而言，根据国信宏观组的分析，未来无论是美联储加息预期引发的美元指数上涨还是市场避险情绪带动的美元指数上涨(若特朗普上台)均会对人民币带来贬值压力。若4季度市场对人民币的贬值预期再次攀升，则将压制市场风险偏好。
国内宏观经济整体平稳，楼市调控以结构性为主，总量政策难以收紧，对A股影响有限；但海外风波不断，人民币贬值压力仍需警惕，并且全球市场对流动性边际变化在变得异常敏感。
尽管9月A股月线收阴，但我们认为当前A股暂无“内忧”。首先，宏观经济并未如预期那么差，高频数据显示经济短期有望企稳。其次，尽管国庆假期期间近20个城市出台楼市调控政策，但整体基调仍是“一城一策”和抑制前期过快上涨的房价，在去库存背景下总量性货币政策难以收紧，对A股影响有限。但是海外暗流涌动值得关注。首先国庆假期期间海外风波不断，如英国首相明确退欧启动时间点引发英镑再次大幅贬值，德银危机暴露出欧洲银行业依旧问题重重。其次尽管美国9月非农数据不及预期，但市场对12月加息的预期攀升至70%左右，未来无论是受加息预期还是避险因素影响而导致的美元指数上涨都会给人民币带来贬值压力。此外，无论是9月初因鹰派讲话而导致的美股大跌还是上周因彭博报道欧央行有可能削减QE带来的市场波动均反映出当前市场对于流动性边际变化在变得异常敏感，全球宽松预期的变化值得关注。 ... 网页链接