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[导读]:对于非机构投资者来说，面对数以千计的信用债券，除了需要考虑债券久期、凸性、到期收益率等指标，还要详细分析企业经营状况、行业发展前景和景气度等基本面信息，并且在投资过程中持续密切跟踪和分析，难度是不言而喻的。
上周，受美联储暗示将削减QE影响，海外市场普跌，日经指数在5月23日深跌达7.32%。从伯南克在国会的作证和美联储公布的会议纪要都可看出，美联储和伯南克正在不断试探市场对于削减QE 的反应，而削减的时间窗口将主要取决于后期就业数据能否持续改善。从美国目前的失业率指标看，目前7.5%的水平距离美联储6.5%的目标尚有一定距离。因此，我们认为美联储削减QE的时间最早或在9月份。当前美联储对于削减QE的暗示对市场的主要影响在于进一步明确QE退出的预期，但至少在未来一个季度，实际的流动性不会发生根本性变化。日本方面，受前期QE影响，PMI指数和股市、楼市等资本品价格均有明显反弹，但即使日元兑美元贬值超过20%，其贸易赤字水平仍未有明显改善，且日本核心CPI指数仍然为负，通货紧缩局面依然延续。因此，QE利好萌芽初期，日本政府不大可能在当前阶段退出QE。
国内方面，上周国务院批准的发改委《关于2013年深化经济体制改革重点工作的意见》全文公布。该《意见》涉及多项改革工作重点，且对多项已部署的改革工作明确提出深化要求。并且，本次国务院改革意见提到明确的负责部门，内容详尽，可执行度强。虽然该《意见》围绕城镇化提出多项规划，但却只字未提投资。我们可以看出，尽管前期市场上仍有许多声音认为中央会为保增长而不可避免地重走老路，但中央似乎已在老路和转型之间做出了选择。 ... 网页链接