周期类

公募基金2023年年报日前披露完毕。从资产配置来看，2023年基金产品所持有股票资产比例有所下降，而债券和现金类资产比例则有所上升。中泰星元价值优选基金经理姜诚则称，周期性的经济波动通常不影响个股的长期价值，但宏观层面的长期结构性变化，是影响企业长期经营的重要外部变量。首先，经济总量层面的高速增长或许会向中高速增长演变；其次，产业结构升级将继续；第三，决定长期回报率的是资产的长期质量和今天的买入价格，不是机械的收入或利润增长率，也不是市值增长空间；第四，世界上并没有那么多“黑天鹅”，如何在不同的时代背景下适时调整关注点，是对投资者研究能力的持续挑战。(2024-04-02 00:25:00)

中信证券研报表示，2024年胰岛素专项集采接续文件出台，本次集采周期更长、报量更多；从报价规则来看，新增复活中选机制，整体较为温和；虽然本次协议量确定规则较为复杂，但整体来看鼓励企业A类中选，A类中选价格相比前一次集采最低中标价有一定空间，且潜在B/C类再分配量的比例较大。中信证券判断，具有产能规模、品牌粘性和销售覆盖优势的国产胰岛素企业有望明显受益。本次胰岛素专项集采接续文件规则，周期更长，报量更多。我们认为，本次集采接续规则较为温和，新增了复活中选机制；协议量确定规则较为复杂，整体来看鼓励企业A类中选；A类中选价格相比上一次集采最低中标价有一定上行空间，且A类从B/C类获得的潜在再分配量比例更大(2024-04-01 07:55:00)

近日，有色金属板块走强，铜铅铝锌钴镍等品种密集拉升，不少资源类公司股价创阶段新高，沪铜和国际铜主力合约双双创下今年以来新高，令市场各方瞩目。天朗资产总经理陈建德表示，由于铜矿的建设周期较长，从可行性研究到投产一般需要5年左右的时间，因此铜矿产能的释放明显滞后于资本开支的增加，这一时间差的存在使得当前铜矿市场的供需矛盾更加突出。展望2024年，铜的供需格局或好于2023年，考虑到2025年以后的供给格局更加紧张，绿色能源转型方兴未艾，铜供需缺口将越来越大，相关板块将迎来长周期上行的历史性机遇。(2024-03-20 05:16:00)

3月15日消息，银河证券研报指出，存储芯片赛道属于高成长强周期行业，现在当下时点是存储芯片赛道下一轮周期的新起点，在AI/国产化/需求复苏叠加数字经济对存力的需求不断抬升的背景下，看好国内存储产业链相关上市公司的投资机遇。下游市场需求不及预期的风险；存储类新技术研发不及预期的风险；下游客户拓展不及预期的风险；IC设计厂商上游晶圆厂价格波动的风险；(2024-03-15 07:38:00)

“大年”之下，ETF再创历史。根据数据，截至12月18日全市场ETF数量增加到889只，总份额一举突破2万亿份，创下新记录。中欧基金则建议，由于经济进一步改善的时点仍不确定，对周期及防御板块的均衡配置更加有利。近期可以重点关注以下几类行业：首先是估值处于历史底部、对经济复苏高度敏感的周期行业，这些公司同时在利率走低的背景下更受欢迎；其次为估值在大幅调整后已具备更高安全边际的可选消费和医药等行业，尤其是其中具备海外市场开拓能力的消费品公司；具有上行拐点特征的周期行业如半导体和电子板块，以及科技板块中已具备估值性价比的新能源等。(2023-12-20 07:17:00)

华泰策略：近期内外宏观扰动增多 重视红利低波与三低品种经济数据分化式、波浪式的修复意味着需求侧的改善仍需时日，需求预期和需求数据的矛盾使得风格切换短期内或难以发生，且海外流动性预期转向仍存变数，短期内市场或仍偏震荡运行、不确定性是交易底色，配置建议：1）红利低波资产为底仓；2）短期重视筹码、估值、年内涨幅均较低的“三低”品种；3）主题方面AITO问界M9将于近期发布，智能汽车主题或迎来催化；4）景气策略仍需考虑，业绩增速处于低位、顺周期供给侧减压、成长类有复苏迹象的行业中，筛选筹码低位品种。对应，维持战略看多电子、医药，战术配置机械、农业、跨境物流、港股油气链&煤炭。(2023-12-18 06:41:00)

ETF资金大幅抄底A股。近日，在上证指数跌破3000点后，资金加速涌入A股相关ETF。数据显示，12月以来已有超200亿元资金持续净流入ETF，为A股带来增量资金。中欧基金指出，当下对周期及防御板块的均衡配置更加有利。近期可以重点关注以下几类行业：首先是估值处于历史底部区间、对经济复苏高度敏感的周期行业，这些公司同时在利率走低的背景下更受欢迎；其次为估值在大幅调整后已具备更高安全边际的可选消费和医药等行业，尤其是其中具备海外市场开拓能力的消费品公司；还有具有上行拐点特征的周期行业如半导体和电子板块，以及科技板块中已具备估值性价比的新能源等。(2023-12-13 12:45:00)

ETF资金大幅抄底A股。近日，在上证指数跌破3000点后，资金加速涌入A股相关ETF。数据显示，12月以来已有超200亿元资金持续净流入ETF，为A股带来增量资金。中欧基金指出，当下对周期及防御板块的均衡配置更加有利。近期可以重点关注以下几类行业：首先是估值处于历史底部区间、对经济复苏高度敏感的周期行业，这些公司同时在利率走低的背景下更受欢迎；其次为估值在大幅调整后已具备更高安全边际的可选消费和医药等行业，尤其是其中具备海外市场开拓能力的消费品公司；还有具有上行拐点特征的周期行业如半导体和电子板块，以及科技板块中已具备估值性价比的新能源等。(2023-12-13 07:28:00)

今年即将收官，从各类基金表现来看，债券、QDII、另类投资基金均为正收益，而股票型与混合型基金整体收益不佳，主动权益类基金中只有约3%的产品年内收益率超过10%。海通证券则建议投资者短期内均衡配置，重视TMT基金，优选风险控制能力好、持仓品种业绩确定性较高的产品；并建议关注顺周期类基金。(2023-12-13 05:40:00)

数据显示，在全市场逾万只公募基金中，今年以来截至12月6日，实现正收益的有4700多只，占比超四成；其中，一只产品收益率超过了57%，也是全市场唯一收益率超过50%的产品；而年内收益率超过40%的有23只产品，有近2900只产品年内收益率维持在0至3%之间。罗文波认为，目前中国权益市场估值处在相对底部位置，从大周期来看，当前是较为合适的买入机会。整体来看，无论是普通权益类基金或是FOF投资，都应在经济低谷期间寻找低成本买入机会，在经济复苏期间享受资产的增值红利。(2023-12-07 00:20:00)

被涨停包围！经过了难熬的时光，股民和基民终于在11月份看到了“牛市”的曙光。中证指数网站数据显示，截至11月14日，中证1000指数近一个月来收益率为1.65%，“科技排头兵”—科创50指数近一个月来收益率为1.42%中欧基金认为，近期可以重点关注以下几类行业：首先是估值处于历史底部、对经济复苏高度敏感的周期行业，这些公司同时在利率走低的背景下更受欢迎；其次为估值在大幅调整后已具备更高安全边际的可选消费和医药等行业，尤其是其中具备海外市场开拓能力的消费品公司；以及科技板块中已具备估值性价比且持续海外扩张的新能源等。(2023-11-15 13:01:00)

近期，A股市场积极信号不断涌现。近六成私募机构认为，A股调整临近尾声，四季度宏观层面向好的趋势比较明确，对四季度的A股市场判断偏乐观，投资组合将增加对经济复苏敏感性较高的顺周期类品种久期投资表示，经过了长期的调整，A股市场总体估值比较便宜。7月以来经济基本面和企业业绩逐渐企稳，展望未来，将关注结构性机会，第一，看好高壁垒的优势制造业，尤其是供应端格局较好的优势行业；第二，看好可能出现基本面正向驱动的医药板块；第三，中长期持续看好低估值高分红的“中特估”标的。(2023-11-06 05:56:00)

刚刚步入11月，就有55只权益类基金进入发行期或计划发行。随着近期利好因素的催化，各路资金逐渐入场，提前布局A股年末反弹机会。有基金公司建议，年末可维持均衡的行业配置，加大低估值、低筹码、反转因子的策略权重。具体方向上，科技制造方面优先关注前期超跌的医药、半导体等领域，顺周期板块或可逢低布局。(2023-11-03 06:45:00)

包括华夏、易方达、交银施罗德、景顺长城、招商基金等多家基金管理人近日宣布自购，自购对象多为旗下权益类产品或者在售新基金。富国基金表示，在经济复苏和汇率企稳两重预期的共同作用下，A股市场有拐点初现之势，有望逐渐走出底部区域。在拐点得到进一步验证前，进攻策略可以继续聚焦经济增长的供给端改善和新一轮产业周期的崛起，布局相对高波动的TMT科技成长板块；防守策略则重在高股息、低估值的红利策略。(2023-11-03 02:16:00)

中信建投研报指出，宏观因子中，中国持续上行，美国欧洲短期回落，美欧库存周期及中国经济内生动能方向仍是分化，欧美金融条件类因子有收紧趋势，国内金融条件短期趋缓。本报告结果均基于对应模型计算，需警惕模型失效的风险；历史不代表未来，需警惕历史规律不再重复的风险；模型结果仅为研究参考，不构成投资建议；当前海外地区冲突仍未结束，仍需警惕局部地区冲突大规模升级的风险；美国加息促进美元资产向美国回流，当前美国仍处于加息进程中，需警惕美联储加息超预期的风险；防疫优化后国内新冠肺炎疫情可能有多次冲击，仍需警惕国内疫情反复冲击对股市带来的风险。当前中国经济受国内国际因素影响较多，仍需警惕国内经济增长不及预期带来的风险。(2023-11-03 07:38:00)

在10月26日至27日举行的2023年全国社会保障基金理事会境内投资管理人座谈会上，涵盖基金、券商、险资三类资管机构的24家受托管理人共话资本市场。与会人士普遍认为，中国经济和资本市场长期向好的趋势没有改变，我国权益资产的估值已经处在历史底部区域，A股进入了具有长期配置价值的时间窗口，要强化逆周期投资思维，积极把握资本市场长期投资机遇，争取获得超额收益。具体到实操层面，人保资产副总裁黄明表示，一方面持续扩大对于有稳定盈利能力、良好现金流和可持续分红能力个股的覆盖度，强化长期分析视角，获取长期稳定的阿尔法收益；另一方面以提升交易类股票投资能力为核心，加强市场特征、行业轮动、估值规律等方面的研究，在对投资品种形成深刻认知的基础上，寻找交易性机会，提升投资收益。(2023-10-28 07:01:00)

中原证券10月27日研报称，10月以来券商指数在调整的相对低位有所活跃，并明显强于各权益类指数的表现，板块平均P/B在1.29-1.32倍之间做窄幅波动。短周期内，虽然上市券商月度经营业绩持续承压，但目前券商指数的走势更多反应的是活跃资本市场对于券商各项业务提振的预期。中原证券10月27日研报称，10月以来券商指数在调整的相对低位有所活跃，并明显强于各权益类指数的表现，板块平均P/B在1.29-1.32倍之间做窄幅波动。(2023-10-27 07:31:00)

截至10月23日，有40余只非货币基金公布了三季报，其中权益类基金有19只，除了此前报道的国投瑞银基金旗下产品，还有中庚基金、东海基金、东吴基金、东证融汇证券资产管理有限公司旗下的全部或部分权益类基金。四季度，刘元海相对看好以人工智能为代表的科技股投资机会，他认为，三季度科技股调整并不意味着全球科技创新大周期以及科技股行情的结束，以ChatGPT为代表的AI人工智能技术有望驱动全球科技进入新一轮创新和应用周期，同时叠加数字经济有望成为未来3-5年乃至更长时间中国经济新的增长动力，因此未来3-5年乃至更长时间，A股市场或将进入科技股时代，看好未来3-5年A股市场的科技股行情。四季度A股科技股投资主线可能仍将围绕AI主线寻找，看好AI算力和应用、电子半导体以及汽车智能化。(2023-10-24 00:34:00)

继今年1月核准设立，6月设立与获批展业后，外商独资基金公司施罗德基金的首只权益类公募基金也快来了。“我们的股东路博迈集团作为一家有着80余年全球投资经验，穿越过多轮牛熊周期的资产管理机构，从来淡化短期波动对投资决策的影响，坚守挖掘市场的核心价值和可持续的投资机会，路博迈对中国市场始终充满信心。”阎小庆说道。(2023-10-19 04:42:00)

进入10月，上市公司开始陆续发布三季度业绩预告和三季报，这也成为基金机构掘金四季度的主线。对于一些前三季度业绩大幅增长的绩优上市公司，公募基金已提前布局。具体到看好的行业板块，天弘基金的基金经理谷琦彬表示，可重点关注地产产业链、制造业升级和低碳类资产三大方向。首先，地产产业链从本身运行的规律来看，很多资产调整的幅度已经到了非常有吸引力的位置，现在的定价水平蕴含了未来很大的正期望值；其次，仍然坚信国内制造业转型升级的主线，以新能源汽车产业链为例，可以积极关注这些结构化的创新和成本下降机会；第三，低碳类资产仍处于行业生命周期的初期，由于市场定价中过分担忧增速下滑，导致部分成长类龙头估值已经下滑至周期股的定价水平，存在较好的投资机会。(2023-10-13 05:17:00)

随着四季度行情拉开帷幕，天弘基金经理谷琦彬表示，当前市场更多不是“幡动”而是“心动”。在近期利好政策组合拳下，经济越来越展现出韧性的一面。此外，谷琦彬表示，低碳类资产仍处于行业生命周期的初期，成长类龙头估值已经下滑至周期股的定价水平，具备相对好的赔率。(2023-10-08 15:17:00)

9月27日，神农投资总经理陈宇表示，近年来，市场环境发生了根本性变化，从周期角度而言，经过几十年的上升趋势，市场面临自然出清，往往是结构性、阶段性地出现一些“极品公司”的投资机遇总体来看，科技、医药、消费三大板块都有“捡便宜”的机会。细分行业而言，陈宇主要看好两类机遇，一是生物创新药，医药板块从需求端的爆炸性增长，到政策端转向利好，叠加企业端创新药的研发已经积累到即将爆发式产出的阶段，同时医药股当前估值非常便宜，多重利好共振将推动医药股行情(2023-09-28 06:05:00)

在波动较大的市场环境下，部分权益类基金在快速建仓后涨跌各异，但也有近期成立的新基金选择了轻仓观望，重点关注国庆假期后的机会。业内人士认为，从历史上看，长假后市场上涨的概率大于节前，且国内经济已现多个边际复苏信号，当下无需过度悲观，可关注布局窗口期。另一方面，魏刚表认为，TMT方向拥挤度消化充分，调整幅度已达到历史均值，后续将重点观察产业和政策的催化情况。如果出现类似业绩超预期等能证明AI产业周期持续推进的催化出现，TMT板块行情有望继续演绎。(2023-09-28 10:37:00)

嘉宾介绍：滕抒含，康奈尔大学应用统计学硕士，嘉实基金指数投资部基金经理助理。2020年6月加入嘉实，主要从事各类指数相关及以ETF为主的指数类产品相关的研究工作近期芯片板块持续震荡，板块估值如何看待如果说把握整个周期拐点的机会，科创芯片指数类似其他芯片指数，本质上也都是芯片整体产业投资的逻辑。芯片产业周期拐点布局可能是下一轮芯片行情比较重要的亮点，而且是今年第一轮芯片行情中没有看到的因素，随着消费电子的修复，未来可能很快能看到芯片产业的景气回升。(2023-09-26 00:10:00)

随着近期政策“组合拳”陆续出台并且很快步入具体实施阶段，“市场底”得到进一步夯实，转机或将随时出现。除此以外，企业在当下环境中的自身竞争力也是基金经理关注的焦点之一。盛震山表示，立足当前环境，将关注供给受限的上中游环节、具备韧性的下游环节以及一些稳定类资产的投资机会，积极从低关注度和有预期差的领域寻找机会，重点布局三类公司的机会：一是行业进入壁垒较高的重资产型上市公司；二是正处于周期底部或即将进入上升期的周期股；三是潜在增速与估值相比明显具备吸引力的优质成长型企业。(2023-09-20 15:39:00)