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[导读]:核心观点1、2005年以来全球总共经历了三轮典型的商品周期，国内定价的商品如动力煤、螺纹钢价格见顶时间通常领先于海外定价的商品如铜、原油。2、2005-2008年、2009-2011年的商品周期中，周期股均领先大宗商品价格3个月左右见顶，2016-2018年的商品周期中，周期股与大宗商品价格几乎同时见顶。以上为报告部分内容，完整报告请查看《典型商品周期中周期行业何时见顶》。
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1、2005年以来全球总共经历了三轮典型的商品周期，国内定价的商品如动力煤、螺纹钢价格见顶时间通常领先于海外定价的商品如铜、原油。
2、2005-2008年、2009-2011年的商品周期中，周期股均领先大宗商品价格3个月左右见顶，2016-2018年的商品周期中，周期股与大宗商品价格几乎同时见顶。
3、典型的商品周期中周期股均能够跑赢万得全A，经济复苏的斜率决定了周期股跑赢的幅度，本轮商品周期中自去年7月开始周期股持续跑赢。
4、周期股阶段性见顶的因素有两个，一是经济环比动能趋弱，二是价格指数环比动能达到高点，可以将PPI环比1%视作一个阈值。
5、本轮商品周期大概率没有走完，海外定价的商品要好于国内定价的商品，周期股后续将出现分化，中游偏制造类周期品已于今年2月确立阶段性顶部，有色、石油开采具备商品价格继续上涨的支撑，煤炭、钢铁性价比目前相对一般。 ... 网页链接