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[导读]:总体来看，目前机构投资者仓位普遍偏低，空方阵营将面临巨大分裂，市场做多动能将不断聚集。目前反弹行情尚处于初级阶段，后市可能在空头的“裂变”中向上拓展空间。
申万宏源策略：马年A股平稳开局 维持中期“两阶段上涨行情”推演不变
5月中下旬以来，我们的观点由谨慎转为乐观，面对外围市场调整、人民币中间价下贬以及国内期货市场的下挫，A股市场表现出了一定的“韧性”。我们认为，尽管今年不具备趋势性行情的条件，但在震荡市中，市场向下做空动能不足，将会向上寻找新的平衡箱体。中期来看，在国家政策呵护、美联储加息预期下降、增量资金入场的背景下，A股市场年内最有价值的一波反弹行情已经拉开帷幕。
美联储加息预期大降
5月28日，美联储主席耶伦表示“虽然一季度美国经济表现低迷，但预计美国经济将加速增长，未来数月缓慢、谨慎地加息很可能是合适的”。耶伦发表该讲话后，美元继续走强，联邦利率期货隐含的7月和9月加息概率分别升至61%和70% 。尽管此前美国公布的一季度实际GDP环比出现修正，较初值0.5%大幅上修至0.8%，但上周五，美国劳工部公布的数据显示，美国5月季调后非农就业人口新增3.8万，创下5年半来最差 ... 网页链接