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[导读]:中信证券：告别喧嚣，回归业绩融资保证金的调整并不影响市场震荡上行的大方向，但会影响结构。主题板块博弈加剧，纯靠叙事和资金接力驱动的单边趋势行情结束。尽管两融在本轮春季躁动中起到了加速效果，但并非主导资金。两融资金并未离场，而是选择更为温和的存量切换。微观交易结构显示资金共识在加速向AI产业链汇集。
A股版HALO被热买 电网设备ETF“独苗”30亿到300亿只用俩月 还有哪些ETF“含HALO”更高？
融资保证金的调整并不影响市场震荡上行的大方向，但会影响结构。主题板块博弈加剧，纯靠叙事和资金接力驱动的单边趋势行情结束。步入年报预告期，业绩线索的权重重新开始上升。ETF的巨额赎回属于逆周期调节的一部分，也给配置型资金提供了从容“上车”的窗口。配置上，好的组合应该是体验好、阻力小且抗焦虑的，这是围绕“资源+传统制造定价权重估”为基础构建组合的优势。在此基础上，可逢低增配非银，同时通过部分服务消费品种或高景气品种增强收益。
上周证监会提出严肃查处过度炒作乃至操纵市场等违法违规行为，坚决防止市场大起大落。近期涨幅较大且引发投资者热议的商业航天/GEO等主题炒作回归理性。国内千问/豆包等模型产品迭代加速拉动国产算力需求，台积电资本开支指引超预期，国家电网加码“十五五”投资等成为新催化，交易监管有助于引导市场行稳致远，主题轮动节奏加快，看好具备强需求支撑且产业催化密集的低位科技方向，如国产算力、新型电网、机器人、内需消费。 ... 网页链接