广发策略戴康：定增春天对资本市场的影响 A股再融资新规解读

[导读]:①自由现金流高于同行业平均水平：较强并购能力；②低PE值：市值管理空间更大，估值与定增收益率历史上呈现负相关规律；③大股东比例高：股权稀释越小诉求越高；④股权质押比例不高：实施难度低；⑤成长股：未来1-2年内有较高业绩增速的成长股弹性更大，历史中小市值定增长期胜率更大；⑥优先关注此前创业板两类定增受限企业；⑦优先关注先进制造、国改等国家战略方向，尤其是“轻资产、高研发”企业。

　　● 事件：2月14日晚间，证监会发布上市公司再融资新规正式稿。

　　●正式稿推出时点符合一二级市场的预期。与11月征求意见稿相比核心内容基本一致略有变化：

　　①发行价格9折降到8折；②锁定期由12/36个月大幅缩短至6/18个月，且减持不受限；③发行对象上限全A统一提升到35名；④批文有效期由6个月延长至12个月；⑤创业板取消连续2年盈利、最近一期资产负债率高于45%条件，增强信息披露；⑥定价基准日可为董事会决议公告日、股东大会决议公告日或者发行期首日；⑦打击保底定增。新增内容：①新发占总股本20%上限提至30%；②新老划断确定时点是“实施时间”非“批文时间”。 ... 网页链接