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[导读]:股票投资层面，我们认为前期超跌的金融、地产、家电及周期品可能超跌反弹机会，但结合当前经济景气度和流动性格局的判断，我们认为该些领域大多处于周期景气度下行阶段，不存在行业层面向上的贝塔机会，部分行业存在行业内部结构性改善的阿尔法机会，属于小机会。
最近一周，央行先后出了两项货币政策，包括存款利率上限放宽以及降低准备金率1%。前者被市场解读为变形加息，而后者市场理解为流动性宽松，这看似矛盾的政策组合让投资者感觉无所适从，但我们的理
最近一周，央行先后出了两项货币政策，包括存款利率上限放宽以及降低准备金率1%。前者被市场解读为变形加息，而后者市场理解为流动性宽松，这看似矛盾的政策组合让投资者感觉无所适从，但我们的理解央行政策出台的背后隐含着其清晰的调控逻辑，体现其“良苦用心”。
我们发现今年以来，整体流动性格局与去年全年大相径庭。今年2月份以来，十年期国债收益率和一年期国债收益率大幅下行，分别从年初的4.0%和3.8%降到3.6%和3.2%，收益率曲线呈现明显的陡峭化趋势；而另一方面，银行负债端压力进一步加大，去年负债端优势明显的国有大行也大步迈进，同业存单发行放量。通过金融数据的观察，我们判断，金融去杠杆进程已经进入下半场，金融去杠杆的主要矛盾已经发生切换，这是市场流动性格局发生剧变的核心原因。 ... 网页链接