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[导读]:目前有利于债券市场的基本面情况，笔者认为好比德州扑克中在翻牌面击中了TPTK（顶对顶踢脚）的牌。目前来看，较大可能是领先的，但在转牌和河牌上牌力难以得到明显增强（利率债过窄的期限利差和城投债过低的收益率水平）。
近期公布的8月份宏观经济数据让市场为之震惊，甚至连细项分析似乎都用不着——因为全部经济增长类数据都低于预期。其中，市场关注的核心指标——工业增加值严重低于预期，录得2009年以来的最低值6.9%。虽然之前市场普遍预期8月份工业增速会出现回落，但是回落幅度如此之大确实令人大跌眼镜。8月份极差的经济数据恐会令市场对未来的经济产生较为悲观的预期，进而产生对货币政策进一步宽松，乃至降息降准的预期。但令人寻味的是，近期李总理的讲话以及统计局的解读，都花费较大篇幅强调了就业的稳定，并传递出中央并不会全面放松政策的信号。预计后期政策层面维持此前的定向宽松，而非全面放松的可能性更大。
债券市场方面，经过上半年的牛市和6月底以来的震荡，目前长端政策性金融债收益率又接近了6月的前期低点水平，长端国债较前期低点上行约20bp左右。于此同时，利率品种的短端却较6月时明显上行，使得收益率曲线异常平坦，国债10年和1年的期限利差仅约逾40bp，在历史上已处于低点位置。回顾过往，国债期限利差明显低到30bp以内的情况，仅有2008年10月、2011年9月、2013年6月寥寥数次。其中，除 ... 网页链接