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[导读]:年末以来，ETF申赎资金流向显示，人工智能、医疗、创新药等热门品种出现不同程度净流出，红利低波、自由现金流等稳健品种则获得资金青睐。在这个过程中，现金流、估值、盈利等基本面特征，成为布局的重要依据。摩根资产管理中国权益均衡与价值组组长兼资深基金经理倪权生重点提示两类机会：一是受益于供给约束、格局改善且现金流持续优化的周期行业，其属性正从强周期股向现金流稳健、股息率提升的价值股转变；二是依托中国供应链与效率优势，积极拓展海外市场的高端制造业，这些企业在全球竞争中不断提升份额，具备良好的盈利增长潜力与估值吸引力。
年末以来，ETF申赎资金流向显示，人工智能、医疗、创新药等热门品种出现不同程度净流出，红利低波、自由现金流等稳健品种则获得资金青睐。
在这一情况下，“A股风格会否切换”成为市场热议话题，“AI泡沫”论被再次提及。这是业内基于近几年A股年度风格切换规律做出的考虑，更是对AI、医药等热门板块估值水平等指标做出的衡量。
从券商中国记者采访情况来看，公募不否认科技成长有望成为2026年市场行情主线，但岁末的资金“高低切换”，也使得新年投资布局回归产业需求是否稳定增长，以及现金流能否持续这一核心逻辑上来。他们认为，2026年资金有望从科技向现金流稳健的制造业方向扩散，红利在低利率环境下，依旧是组合的稳定器。
红利低波、自由现金流品种获资金净流入
岁末市场对风格切换的热议，始于近期的资金流向变化。以ETF申赎资金为例，根据Wind统计，截至12月22日上周以来资金流入显著的沪深300、中证A500等宽基品种，净流入分别在12亿元和300亿元以上。此外，红利低波、中证红利、自由现金流等稳健类ETF均实现净流入，红利低波品种净流入在15亿元以上。 ... 网页链接