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[导读]:兴证策略团队研报指出，25Q3主动公募对TMT的配置比例大幅提升11.3pct至39.9%，上一次单个板块配置比例达到这一水平是2020年末主动公募对茅指数的配置比例达到42.5%。当前已经接近这一历史经验上限，引发投资者对于TMT板块配置比例见顶、后续超额收益收敛的担忧。仅公开资料整理，不涉及投资建议及研究观点；数据统计不完备或口径不同带来偏差；历史经验失效等。
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兴证策略团队研报指出，25Q3主动公募对TMT的配置比例大幅提升11.3pct至39.9%，上一次单个板块配置比例达到这一水平是2020年末主动公募对茅指数的配置比例达到42.5%。当前已经接近这一历史经验上限，引发投资者对于TMT板块配置比例见顶、后续超额收益收敛的担忧。对TMT板块进行历史对比来看，TMT“主动公募配置比例/自由流通市值占比”最高于2015年达到2.07，25Q3这一指标为1.52，并不算极端。
25Q3，主动公募顺应产业趋势和景气，显著呈现“加硬件、减软件”的特征。25Q3主动公募主要加仓上游网络通信硬件和芯片存储以及下游AI端侧为代表的硬件端，而减仓以中游算法技术和软件、下游AI应用为代表的软件端。
研报全文如下
一、如何看待TMT持仓比例达到40%？
25Q3主动公募对TMT的配置比例大幅提升11.3pct至39.9%，上一次单个板块配置比例达到这一水平是2020年末主动公募对茅指数的配置比例达到42.5%。当前已经接近这一历史经验上限，引发投资者对于TMT板块配置比例见顶、后续超额收益收敛的担忧。 ... 网页链接