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[导读]:中金公司研报表示,根据人民银行公布的银行家调查问卷,1Q23贷款需求指数78.4创2012年以来新高,其中基建、中小企业、制造业需求较强。历史上中长期贷款增速(包括居民和企业部门)代表的信贷实质需求拐点往往带来银行股50%以上的上涨行情。我们在报告《货币变局重塑市场格局》中指出,中国的货币投放正在经历一轮结构性的变局,以支撑资产价格的私人部门信贷在货币投放中的作用下降,财政与准财政在货币投放中的作用明显上升,去年下半年财政与准财政投放的货币占到新增M2的比重超过42%
中金公司研报表示,根据人民银行公布的银行家调查问卷,1Q23贷款需求指数78.4创2012年以来新高,其中基建、中小企业、制造业需求较强。历史上中长期贷款增速代表的信贷实质需求拐点往往带来银行股50%以上的上涨行情。尽管1季度信贷规模连续超预期,但市场存在对“开门红”成色的质疑,主要由于新增信贷主要来自于基建等政策导向领域、并且贷款低利率环境下存在资金套利行为。但我们认为近期信贷规模连续超预期可能表明信贷需求实质恢复的拐点已经临近,特别是居民信贷需求修复信号较为明确。随着基建持续形成实物工作量、房地产市场持续回暖,民间投资需求也有望在2-3季度出现回升。短期内高股息、低估值的国有大行有望继续重估,3-6个月维度随着经济全面复苏推荐布局优质头部银行。
中金:3月金融数据解读
中金研究
央行发布的数据显示,3月新增社融5.38万亿元,大幅高于Wind一致预期的4.4万亿元,同比多增7079亿元,社融存量同比增速10.0%,较上个月上升0.1ppt;新增贷款3.9万亿元,大幅高于Wind一致预期的3.1万亿元,同比多增7600亿元,贷款余额同比增速11.8%,较上个月上升0.3ppt.本文将从宏观和银行角度解读3月金融数据。 ... 网页链接