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[导读]:招商可转债分级第一次上折完成后,其杠杆份额B端仅一个月价格就上涨超过一倍。本次上折以后,其杠杆水平有望重新回归3.33倍左右,又能吸引偏好杠杆投资者。
招商可转债B、银华转债B复牌后已连续二度涨停,估计仍有3至4个涨停
目前,转债估值愈来愈高,转债估值已预期了未来指数和正股的上涨。随着转债估值高企,其潜在风险也愈来愈大。
目前转债平均转股溢价率为15.78%,刚上市的格力转债转股溢价率高达43.83%,未到转股期的可转债转股溢价率平均在30%左右,转债估值接近2007年牛市的水平。
转债之所以溢价率高企,主要在于转债市场供求失衡,部分转债转股导致存量可转债余额下降。截至1月13日,存量可转债余额为1047亿元,相比2014年年中的1600多亿元大幅萎缩,加之部分转债进入赎回阶段,赎回退市的个券增多,强赎——转股——退市,使得转债存量有减少迹象,但转债供给并未显著增加,导致转债稀缺性价值凸显。
未来转债走势取决于正股的走势。若正股不能上涨以逐步消化高估值,则转债只有依靠调整和下跌来消化高估值,这也意味着转债的风险在加大,其长期配置价值在减弱,而波段操作可能是获取收益的主要策略。 ... 网页链接