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[导读]:为什么本轮反弹的持续时间超预期?非基本面定价因子对市场形成较强的支撑。本轮市场反弹的过程是:市场政策解决了微观流动性踩踏的问题,市场风险偏好底部抬升→两会前后政策预期得到强化,资金活跃度提升→1-2月经济数据整体超预期,负债端压力与市场反弹形成反馈,市场反弹时间超出预期高股息之外,市场需要新的资金抱团方向。近期路演过程中,部分客户反馈,当前配置的痛点是“杠铃策略”实际效果欠佳,一方面,防守端的高股息方向相对拥挤,市场反弹过程中表现靠后,另一方面,进攻端的科技方向波动性较大,交易要求偏高
六位基金经理把脉港股后市: 5项措施激活港股做多热情 制约因素有望松绑
非基本面定价因子对市场形成较强的支撑。本轮市场反弹的过程是:市场政策解决了微观流动性踩踏的问题,市场风险偏好底部抬升→两会前后政策预期得到强化,资金活跃度提升→1-2月经济数据整体超预期,负债端压力与市场反弹形成反馈,市场反弹时间超出预期。反弹过程中,非基本面定价因素的权重较大,包括救市以及资金负债端的逻辑,对市场的支撑强于基本面定价的资产端因素。
因此在反弹过程中,市场有以下几个特征:一是期间几乎没有调整,我们倾向于这个过程存在负债端逻辑的不断强化,尤其是对于一些绝对资金而言,它们在此前市场下跌过程中仓位较低,因此反弹期间就需要“越涨越买”。二是几乎所有板块都有所表现,这是由于救市资金大量买入了沪深300ETF,这种对宽基指数的买入为大多数板块注入了流动性。三是主题与微盘股非常活跃,原因是在解决微观流动性问题的同时,量化资金活跃度下降,其它流动资金的活跃度上升 ... 网页链接