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[导读]:今天,安信证券召开2021中期投资策略会,安信首席高善文的最新观点如下:1、经济压力对经济、心理、行为的影响,降低了承担风险的意愿。对A股的看法:过去中国利率水平不合理的高,资本报酬率又下降,所以A股永远年轻,永远都是3000点。但未来5-10年不正常的利率上升将会终结。看10年国债,将来会跌到2%。
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1、经济压力对经济、心理、行为的影响,降低了承担风险的意愿。一段时间经济增速更低,利率更低,中央银行关注焦点更多在货币上而不是通胀上面。
2、长期问题:边际资本报酬递减,这与日韩历史进程是很接近的,对应的也是资本报酬率的持续下降。
3、对比其他国家,长期回报下降与利率中枢下降是正相关的,而中国是相反的。中国利率在转型期不降反升,对应在微观层面表现为利润都被利息吃掉了,股权利润被侵蚀。 ... 网页链接