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[导读]:美联储刚刚结束了2022年议息会议“首秀”。会前年内加息4次、年中缩表已基本成市场共识,但1月会议美联储的表态明显更“鹰”,美元和美债收益率强势上涨,我们认为以下三点内容值得重点关注:首先,3月将开启加息,年内最多可能加息7次。风险提示:疫情变异和扩散超预期;供需紧张和地缘政治危机下商品价格超预期大涨
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美联储刚刚结束了2022年议息会议“首秀”。会前年内加息4次、年中缩表已基本成市场共识,但1月会议美联储的表态明显更“鹰”,美元和美债收益率强势上涨,我们认为以下三点内容值得重点关注:
其次,缩表正式提上日程,最早7月落地。1月会议宣布了缩表的基本原则,缩表作为加息的辅助工具,将在加息后已可预见的方式逐步落地。鲍威尔表示,“将在加息至少一次之后开会讨论缩表事宜”,这意味着缩表最早将在6月正式宣布,7月落地。除此之外,美联储表示长期看要减少对信用市场的影响,这意味着缩表可能优先减少MBS的持有量,信用利差走阔进一步使得美股承压。
第三,通胀形势依旧严峻,供给瓶颈短期内无法解决。随着美国就业市场继续改善、逐步接近充分就业,由供给瓶颈和工资上涨带来的通胀压力可能比联储预期的更长久。半导体等供应链问题将持续至超过2023年。我们预计美国通胀在第一季度见顶后,全年仍处于较高水平。 ... 网页链接