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[导读]:风险提示：一季报业绩低于预期，二季度经济数据低于预期，海外央行缩表进程提速等。
先解释一下标题，反映了三个涵义：第一，我判断是牛市；第二，一季度的斜率不可持续；第三，金融供给侧改革是驱动慢牛的核心因素。三个核心问题
如何看这轮行情？是熊市反弹还是熊牛切换？
我认为当前处于熊牛转换的初期，要摒弃熊市的左侧思维“用确定性防御，逢反弹卖出”转向牛市思维“逢回调买入，买成长性进攻”，行情的初期是贴现率主导波动大，未来的持续性要靠企业盈利企稳。
是什么因素启动了牛市？牛市主线是什么？
我认为是让市场在资源配置中发挥更大的作用，金融供给侧改革是重要的抓手，大幅提升了市场的风险偏好。牛市的主线是金融供给侧改革的资金需求端和供给端，需求端是高质量发展行业尤其是硬科技以及先进制造，供给端券商担当重要的角色。
为什么是慢牛？二季度行情怎么看？
慢的原因有两个，一是当前还缺乏基本面的支持，估值波动较大，上下都是如此；二是政策也会尽力避免出现2015年上半年的情景。因此二季度我们面临的是政策小修、实体亮相、海外波动，可能迎来熊转牛以来首个震荡调整期。 ... 网页链接