[导读]:当前处于“无涨价”复苏阶段。一季度GDP等数据超预期上行，但PPI等价格数据依然偏弱，处于“无涨价”复苏期：宏观量价背离的根本原因是市场对经济修复的持续性信心不足，这从股市、债市、商品等均未按复苏逻辑进行定价可以看出；后续来看，短期可能持续处于“无涨价”复苏期：一是下半年美国陷入衰退的概率仍较大，国内生产端提价概率较小；二是国内从企业端向居民端的景气传导尚需时日。行业配置上，继续关注TMT、建筑、电力和部分消费等行业。经济无涨价复苏和一季报披露尾声，分母端逻辑依然占据主导，产业趋势上行和政策导向的TMT和低估值国企依然是双主线。
消费板块“牛市盛景”会再现吗？基金经理：看好这一细分领域机会
当前处于“无涨价”复苏阶段。一季度GDP等数据超预期上行，但PPI等价格数据依然偏弱，处于“无涨价”复苏期：宏观量价背离的根本原因是市场对经济修复的持续性信心不足，这从股市、债市、商品等均未按复苏逻辑进行定价可以看出；后续来看，短期可能持续处于“无涨价”复苏期：一是下半年美国陷入衰退的概率仍较大，国内生产端提价概率较小；二是国内从企业端向居民端的景气传导尚需时日。
“无涨价”复苏下成长占优。逻辑上看，“无涨价”复苏指向复苏但分子端逻辑偏弱，股市走势更多取决于分母端估值提升，估值弹性相对较大的成长板块占优。复盘历史，2010年以来共出现8次“无涨价”复苏的情况，分别是2011.10-2012.1、2012.7-2013.1、2013.6-2013.11、20 ... 网页链接