[导读]:核心观点国际环境变化：海外经济增速放缓中彰显韧性。美国的经济弹性较大、数据总体强劲，欧元区经济衰退风险提升，而外需拉动下，日本经济连续三个季度实现正增长。海外加息超预期风险，国内政策落地不及预期风险，市场情绪不稳定风险，原油价格大幅飙升风险。
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国泰君安点评美联储2024年5月议息会议：降息预期回落半程 紧缩交易仍在途中
国际环境变化：海外经济增速放缓中彰显韧性。美国的经济弹性较大、数据总体强劲，欧元区经济衰退风险提升，而外需拉动下，日本经济连续三个季度实现正增长。全球通胀持续回落，但反弹风险仍在。其中，在原油和住房价格推升下，8月美国CPI出现反弹。货币政策方面：9月，美联储暂停加息，但偏“鹰派”，欧洲央行宣布加息25个基点，英国央行也暂停加息。同时，欧央行对于四季度加息表态谨慎，限制性政策利率或将维持更久。
国内环境变化：7月经济、金融数据低于预期，而8月国民经济延续恢复态势，CPI、PPI数据均如期改善，宏观基本面向好决定了四季度A股震荡上行的走势。三季度，各方利好政策频出，在货币、财政、行业及资本市场等多方面均有利好，多措并举提振市场信心。房地产市场仍处在调整阶段。8月新房销售面积和金额的同比跌幅均略微收窄。房地产行业数据变化将成为A股市场上行的关键因素。我国地方政府债务压力仍然较大。今年前8个月，全国地方政府债券发行规模约6.3万亿元，较去年同期增长3%，创同期历史新高，地方债付息支出在2022年已突破1万亿元。 ... 网页链接