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[导读]:●A股价值切换预演+成长适度扩散。维持“A股下行风险有限”的判断:市场赔率已经较为吸引,胜率改善需要等待2大要素(国内稳增长政策预期的重新统一+美债利率上行压力得到明显缓解),我们预计大概率在四季度先后触发●A股下行风险有限,价值切换预演+成长股适度扩散。价值风格从前期的预演到进一步确认切换需等待大会后“稳增长”政策更积极的“发令枪”。
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●A股价值切换预演+成长适度扩散。维持“A股下行风险有限”的判断:市场赔率已经较为吸引,胜率改善需要等待2大要素,我们预计大概率在四季度先后触发。我们延续“价值切换预演+成长适度扩散”的配置建议:8月下旬以来价值风格切换预演,成长风格亦有所扩散。全球股市交易主线分化,也呈现出价值领先,成长扩散特征。近期国内疫情反复、10月经济高频数据转差、流动性环境合理充裕,驱动了本周成长风格扩散。
●价值进一步切换等待“发令枪”,成长扩散仍有空间。我们在9.12《继续平衡成长与价值风格》指出:当前价值风格的赔率逻辑都相对占优,而成长风格适度扩散。9月社融总量与结构双优,但10月经济高频数据回落,当前国内通胀压力可控,流动性合理充裕,亦有助于成长风格扩散。大会后如果“稳增长”政策更积极,将会成为四季度进一步切换向价值风格的“发令枪”。 ... 网页链接