诺安基金杨琨：产业升级和技术进步将带来更多附加值

[导读]:杨琨，硕士，11年证券从业年限，南开大学生物化学专业毕业，曾先后任职于益民基金、天弘基金、安邦人寿保险从事行业研究、投资工作。

　　另外，欧洲开始实行碳排放政策，补贴新能源汽车，杨琨认为这将使市场参与者更加多元化，众人拾柴火焰高，新能源汽车产业未来将进入产品周期，会有更多的新产品创造需求。而半导体领域也是其关注的重点对象，根本逻辑是国内该行业如果要缩小与国际间的差距需要大量的投资，所以相关的行业也将明显受益。

　　对目前疫情的影响，杨琨认为，短期内消费的确会影响大家出行和外出餐饮，场景不在，消费也就很少。但国内的疫情已经逐渐被控制住，相信未来消费或会见底回升。所以对消费板块的中长期前景并不悲观，财政货币双宽松均会对中期的消费有明显带动作用。

　　在投资过程中杨琨还发现，通过扩大能力圈和降低投资机会的难度能够实现长期可持续的稳健收益，基于此，杨琨在周期研究基础上，把能力圈从周期领域扩展到了成长领域，逐渐形成了现在的“周期+成长”的投研风格。

　　从杨琨此前的投资风格看，其属于平衡型选手，但其实，杨琨早期主要研究周期性行业。不过在其看来，投资主要考虑的不是长达60年的康波周期，而是以42个月库存为主的库存周期。该周期聚焦可量化的上游生产物资统计，是对产业经济增长波动的有效度量，通过该期间的市场波动，周期框架能较好地捕捉行业机会。 ... 网页链接