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博时基金魏凤春:A股机构化按下资本市场工业化“快进键”

2019-07-11 15:18:00 编辑:基金速查网

[导读]:政府部门也应为这一转变提供制度保障。比如鼓励机构投资者做大做强,加快与工业化时代相适应的金融产品的发行,如ETF、养老金FOF、MOM等。

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  A股投资者结构发生重大变化。根据中金公司的统计,在自由流通市值中,个人投资者占比从72%下降至53%,而相应的机构投资者占比提升至48%。这是中国资本市场一个积极信号。三十年来,中国的资产管理行业经历了草莽时代、农耕时代,目前正迈入工业化时代,未来还将进入智能化时代。可以说,金融市场的机构化为中国资本市场工业化按下了“快进键”。

  金融市场和其他市场虽有不同,但本质是一样的,农耕时代对应的是个体化的生产。如同农业和工业的区别一样,农业生产具有天然的脆弱性,散户化投资的效率必然是低下的,这种生产方式无法满足新时代居民大众通过投资让生活更美好的基本需求。工业化时代的基本特征是专业化、分工、组织和管理,通过规模效应来提升供给的效率。改革开放四十年居民积累了大量的财富,通过资产管理让财富保值增值是所有后工业化时代基本的经济特征,中国的金融之路也将遵循这一基本的逻辑。

  与散户相比,机构的专业性是可以得到明确保证的,无论是研究、投资、风险控制还是人才的激励与约束,机构的制度设计都是按照工业化的要求进行的。他们可以更好地平衡收益和风险的关系。不仅如此,机构投资者具有的资金优势可以很好地实施积极的股东主义,这可以有力地帮助企业进行良好的公司治理,使得公司的经营更好地符合价值投资的理念,从而可以讲短期收益与长期的价值相结合。公司是市场最微观的细胞,它的健康发展是金融市场稳步运行的基础。另外,相对于散户,机构持仓的时间更长,机构之间的博弈更加均衡,所谓主力与散户在交易中的不平等现象都将大大弱化,这都有利于市场效率的提升,对于普惠金融的实施将是莫大的贡献。

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魏凤春
资本市场