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[导读]:我们建议大家给与基金管理人更多信任,在2019年这个可能的牛熊拐点年份,可以积极通过定期购买产品的方式(例如基金定投),逐步布局A股市场。
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尽管经济下行压力仍存,但A股市场有望逐渐拨云见日,政策与改革的变局中孕育着资本市场的结构性机会。
积极因素日渐清晰
相较于2018年,2019年盈利仍是下行趋势,但积极的政策对冲路径逐渐清晰。
我们认为,由于宏观稳增长政策效用边际递减,A股非金融盈利增速或降至负值,并大概率在2019年Q3触底;中小创业绩将跟随下滑难有独立趋势,但外延风险提前释放后下滑幅度会好于主板。
首先,宽松货币更注重信用传导;其次,资本市场改革创新稳步推进;第三,经贸问题有望阶段性缓和。整体来看,2019年市场将在经济下行压力和政策逆周期托底动力中寻找平衡,指数将由2018年单边下杀转为震荡走势,结构性机会开始显现。
A股自身的积极因素还来自于估值,目前处于深度价值区域,而2019年流动性边际改善背景下,估值底部相对有效。从历史分位数来看,中证500、中小板指和创业板指均位于估值分位数的2%以下,而申万行业中有18个行业低于估值分位数的10%以下。 ... 网页链接