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[导读]:尽管中国出现两印式危机的可能性不大，但中国的国际收支状况并非无虞。随着人民币持续升值和劳动力成本、资源成本的不断攀升，中国传统出口的竞争力会逐步下降，尤其是周边国家货币的竞相贬值会对中国出口产生替代效应，经常项目出现逆转绝非杞人忧天。
年初以来，新兴市场和成熟市场的发展势头发生了此消彼长的变化。一方面新兴市场经济增速减缓，股市大跌，货币贬值，危机呈现；另一方面，成熟市场则呈现相反的复苏景象。
近期，中国周边新兴市场的印尼和印度就出现了“两印危机”。代表印尼股市的雅加达综指在8月下跌了9.01%，同期印度孟买SENSEX30指数也下跌3.75%。在股市下探的同时，两国货币也出现了较大幅度的贬值，印尼盾和印度卢比兑美元汇率在8月分别下跌了约6%和8.9%。邻近的“两印危机”局势严峻，对中国来说是会“城门失火，殃及池鱼”，还是能“隔岸观火，置身事外”？在本期专栏中，嘉实回报中心将同投资者一起探讨。
以“两印危机”为代表的新兴市场危机，直接表象是股市下跌和货币贬值，其深层原因在于这些国家的国际收支出现失衡。这就好比一家企业，如果持续亏损而且资本不足就可能导致资不抵债，面临破产的威胁。根据国际货币基金组织的定义，国际收支是一定时期内一个经济体与世界其他经济体之间发生的各项经济活动的货币价值之和。无论是经常项目还是资本项目的波动和异常，都可能造成国际收支的失衡。当赤字过高而且改善无期时，反应灵敏的股市和汇市会急速下跌，进而诱发整个经济体的全面危机。 ... 网页链接