[导读]:核心结论：1、当前位置的A股，建议多关注边际变化而不是美债1）6月初，300除金融指数的股债收益差再次来到-2X标准差附近，随即一些与总量经济相关的板块见到底部，比如港股、商品、周期股、300除金融的指数②交易转年细分行业困境反转或者产业创新的预期：交易这部分预期，可以与交易经济预期同时存在，或者同时不存在，两者并不冲突、也不互斥。我们倾向于寻找一些经历“戴维斯双杀”且未来可能出现产业拐点的行业，这其中，半导体周期、创新药产业链、电动车，都属于从21年下半年开始戴维斯双杀的行业，目前处于基本面和PB分位数的底部，同时具有外需属性、创新属性，并且如果中美关系稳定发展，也有受益逻辑。
4月29日要闻盘点|重回3100点！基金修复回撤 回本还远吗？
1）6月初，300除金融指数的股债收益差再次来到-2X标准差附近，随即一些与总量经济相关的板块见到底部，比如港股、商品、周期股、300除金融的指数。目前，300除金融的股债收益差已经在-2X标准差附近震荡了接近4个月的时间。关于这个模型，大家目前问得最多的就是需不需要考虑美债利率的问题。
2）美国8月职位空缺数量意外增至961万，远高于市场预期值880万，环比增加近70万；9月非农就业人口变动33.6万人，预期值17万人，前值18.7万人。另一方面，美国私人部门非农时薪季调同比增速仍然维持在4%以上，明显高于疫情前2-3%的中枢水平。叠加亚特兰大联储主席博斯蒂克和克利夫兰联储主席梅斯特的连续鹰派表态，美债利率近期快速上行。
3）但是，美债实际利率TIPS与A股的相关性，主要体现在每一次TIPS短期快速上行的时候。但是中期维度走势还取决于基本面，与TIPS并不直接相关： ... 网页链接