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[导读]:中信证券:市场情绪已回落至2018年以来低点附近,当前指数中长期配置性价比凸显以成交拥挤程度的结构特征判断,近期资金流出主要来自游资和散户,从估值、申赎和仓位判断,机构端资金调仓和减仓处于尾声,市场情绪已回落至2018年以来低点附近。震荡磨底,蓝筹价值占优。4月以来,市场存量博弈特征明显,在国内外多重扰动因素下,投资者交易趋谨慎。
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以成交拥挤程度的结构特征判断,近期资金流出主要来自游资和散户,从估值、申赎和仓位判断,机构端资金调仓和减仓处于尾声,市场情绪已回落至2018年以来低点附近。主要指数的动态市盈率也已回落至2010年以来25%分位以下,其中主要蓝筹指数处于2018年以来10%分位以下,中国经济长期向好的基本面不会改变,当前指数中长期配置性价比凸显。
预计全年稳增长目标不变,随着疫情影响减弱,季报披露结束,美元如期加息三因素落地,基建、地产和消费三主线在5月有望迎来同步复苏,中期修复行情渐行渐近,建议继续紧扣稳增长主线,坚定布局估值低位和预期低位品种。
①今年至今基金净值跌幅已超过20%,之前出现这种现象的08、11、18年均是货币政策偏紧,而今年宏观政策偏松,类似12、16年。②历史上市场见底顺序:高股息股>宽基指数>基金重仓股,基金重仓股近期跌幅更大,其中成长类股的估值已处于历史偏低位。③借鉴历史,政策底到业绩底之间是布局期,目前处于此阶段,先围绕稳增长主线,如金融地产、新基建,逐步关注经济复苏相关的消费。 ... 网页链接