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[导读]:最后，他不忘强调安全边际的重要性。投资时尝试给每只股票做定价，算一算这只股票最便宜值多少钱，想清楚如果出现泡沫的话，市场不理性的时候能够给它多少钱，只有风险收益比有一定吸引力的时候，董理才会选择参与。
今年以来，A股市场出现快速上涨，上证涨幅一度超过25%，创业板指涨幅超过了40%，对此，董理认为，股价由流动性、估值以及基本面共同决定，从各方面评判，A股目前尚不具备牛市基础，2019年大概率不会是一个真正意义上的牛市。
首先，流动性的释放并未达到牛市所必须的水平。他认为，2018年弱势下跌是流动性收缩与基本面下行的共振带来的结果，虽然今年流动性开始逆转，但也仅仅只是开始释放。即使简单的与2015年牛市相比，今年也相差甚远，因此从流动性来看今年出现大牛市的概率较小。
其次，宏观基本面尚未出现拐点。GDP增速的压力较大，基本面如果不配合，市场信心会受到影响。
此外，董理认为，流动释放出来之后会与基本面形成共振，随着流动性被逐渐引导到实体经济，基本面也会受益，只要边际出现改善，就能有效提振市场信心，这也是今年环境要优于去年的原因之一。
但他认为，基本面带来的巨大扰动在与去年流动性共振下得到了充分释放，甚至是过分释放，这使得整体估值很低，即使经过了年初上涨，估值优势仍然存在，叠加流动性支撑，董理认为今年的股市会比去年乐观。 ... 网页链接