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[导读]:从上面的分析不难看出，是否是价值创造型企业，我们可以依赖于去观察它的盈利指标进行判断，但持续的价值创造还得从深入企业基本面分析着手，把握企业盈利增长的特征和关键要素。
今年的市场表现，让很多投资者大跌眼镜。年初以来创业板指数一路大幅上涨，特别是信息产业、传媒产业以及环保产业等涨幅惊人。这些板块上涨的重要理由之一是因为中国经济正在进行结构调整，而这些行业代表着中国未来经济的发展方向。市场过度关注企业所处的行业，而全然不顾这些企业的商业模式是否成熟、企业治理是否完善以及企业经营者是否经过时间的检验。投资只要行业选对了路，市场就会给这些企业很高的估值溢价。笔者不想对所谓的“投资”与“投机”进行辨析，只是想粗浅谈谈我在投资中一直坚持的一条核心理念：坚持选择能为股东持续创造价值的企业，回避毁灭股东价值的企业。
传统方法评价企业是否创造价值经常用到“经济附加值”。这个指标的含义是，不管是企业的股权资本还是债务资本，其投入都是有成本的。只有企业的盈利高于其全部资本成本时才会为投资者创造价值。在实践中，如果静态去看这个指标，经常会产生一些问题。比如某段时间EVA为正的企业，下一阶段可能为负。而对于投资者来说，找到长期持续创造价值的企业才是最为重要的。由这个概念出发，我经常选择两个指标进行观察，一是投资者最常用的盈利增速，另一个是投资资本回报率。其中，ROIC正是同时考虑股权资本和债券资本的回报率。两个指标结合起来看才能全面评估企业为股东创造价值的水平。只有投资资本回报率高，同时盈利增速也较快的企业，其为股东创造价值的速度才比较快。 ... 网页链接