[导读]:核心结论周期成长景气，制造业升级将成主线。风险提示：逆周期政策不及预期，疫情发展超预期恶化。中报概览(1)营收业绩增速保持高位由于基数效应，整体中报盈利增速较一季报出现自然回落，但仍保持高位。(3)恢复常态化行业。关注二季度业绩增速和毛利率环比提升，反映疫情扰动趋弱后，加速修复到正常值的相关行业，交运、医药、消费者服务、纺服，计算机等。
国泰君安点评美联储2024年5月议息会议：降息预期回落半程 紧缩交易仍在途中
广发证券：A股中报盈利底确认 可选消费及TMT利润率持续改善
三大重要指标 A股盈利能力50强出炉！抢手资源股ROE超90% 高科技股称霸毛利率榜
消费板块“牛市盛景”会再现吗？基金经理：看好这一细分领域机会
由于基数效应，整体中报盈利增速较一季报出现自然回落，但仍保持高位。全A/非金融/非金融石化2021中报业绩分别增长43.4% / 77.7% / 56.8%，仍保持高增速状态，较19年中报两年业绩复合增速分别为8.8% / 16.7% / 15.7%。Q2单季度业绩环比增长9.2% / 27.3% / 29.2%。全A/非金融/非金融石化2021中报营收分别增长26.2% / 31.3% / 32.0%。
2003 年以来，A 股整体的一轮盈利周期上行和下行平均耗时约 13 个季度，本轮盈利周期始于 18 年四季度，考虑疫情带来的扰动，以及宏观流动性宽松，按两年复合增速计算，全 A 盈利仍处于上行阶段。
大市值公司业绩增速环比下行，中小市值盈利仍占优
在经历了较长的以大为美的时代后，投资者普遍担心在一个经济下行压力比较大的时期，中小盘公司在紧信用的宏观环境下盈利韧性能否保持，从中证 500/中证 1000/沪深 300的成分股行业利润分布来看，沪深 300的盈利贡献以银行和非银为主，而中证 1000和中证 500成分股中，化工、医药、煤炭、机械、电新，电子等行业盈利占比居前，中小盘当前的相对盈利增速优势更多享受的是景气行业的溢出效应，对主导产业景气上行的盈利敏感度及弹性较沪深 300更强。 ... 网页链接