[导读]:摘要推荐逻辑2021-2025年锂供需有望逐步走向紧缺，中长期锂价牛市基本面支撑强劲。需求端，全球新能源转型驱动锂需求进入新一轮增长周期，动力和储能电池将贡献主要需求增量，CAGR分别为58%和32%，我们预计全球锂需求将从2021年的43万吨增至2025年的150万吨LCE，CAGR37%。第三，海外高镍三元需求加速增长，氢氧化锂上行逻辑强化。一是受益于政策刺激和疫情复苏，欧美新能源车市场明显提速，以高镍三元为主的海外需求将显著拉动氢氧化锂的需求。
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2021-2025年锂供需有望逐步走向紧缺，中长期锂价牛市基本面支撑强劲。需求端，全球新能源转型驱动锂需求进入新一轮增长周期，动力和储能电池将贡献主要需求增量，CAGR分别为58%和32%，我们预计全球锂需求将从2021年的43万吨增至2025年的150万吨LCE，CAGR37%。供给端，短期全球供给不及预期，长期看锂资源开发不确定性较高，供给响应速度或难匹配需求增长，我们预计全球锂供给将从2021年48万吨增至2025年148万吨LCE，CAGR33%，滞后于需求增长。综上，我们预计2021-2025年全球锂供需将分别+3.58/+4.03/+2.19/+2.59/-4.22万吨LCE。
在中长期锂价中枢维持高位的判断下，我们认为三条结构性逻辑值得关注：
资源为王，锂精矿结构性紧缺渐成趋势，我们预计锂精矿价格有望加速上行。旺盛的下游需求驱动锂盐环节扩产，而矿端经历前期产能出清供应响应较慢，加之疫情拖累扩产节奏，产业链的供给瓶颈正从中游转移至上游。在此背景下，我们预计矿端议价能力有望提升，锂精矿价格加速上涨，并有望传导至中游驱动新一轮锂盐涨价，高资源自给率或有资源并购潜力的企业将受益。 ... 网页链接